Сейчас хороший момент для входа в рынок акций США

Мы позитивно смотрим на рынок акций США и рекомендуем покупать как широкий рынок, так и нашу выборку акций. Экономика страны ведет себя уверенно, а низкая оценка фондовых индексов выглядит привлекательно.

· Экономика США остается в хорошей форме, несмотря на высокие ставки

-   Экономисты пока не ожидают серьезной рецессии

-   ФРС будет держать ставку под 5.5% дольше, чем ожидали раньше

· Текущий уровень привлекателен для входа в рынок

-   В последнее три месяца акции США потеряли в цене 9%

-   Мультипликатор P/E индекса S&P 500 равен среднему за 10 лет

-   Без учета акций MegaCap-8 индекс на 15% ниже среднего P/E

· Риск-премия акций к облигациям еще долго может быть низкой

· Наша цель по S&P 500 на 12 месяцев — 4580, что на 10% выше, чем сейчас

· В числе наших фаворитов Microsoft, Amazon, Nvidia, Walt Disney, Nike

Экономика сохраняет хорошую форму. Судя по последней статистике по росту ВВП, потребительским расходам, рынку труда и инфляции, экономика США пока не почувствовала эффекта высоких процентных ставок. Мы ждем, что это отразится на результатах компаний — за последние восемь месяцев консенсус-прогноз прибыли на акцию (EPS) индекса S&P 500 вырос на 7%. Тем не менее высокие ставки уже сказались на отдельных секторах, поэтому рынок ожидает, что в 2024 г. экономика США замедлит рост до 1.0%, а в 2025 г. ускорится до 1.8%.

Мультипликатор P/E снизился до 10-летнего среднего. За последние три месяца индекс S&P 500 снизился на 9%, а Nasdaq потерял 10%. В результате коэффициент P/E S&P 500 опустился с 20 до 17.7 — среднему значению за десять лет. Без учета высоких мультипликаторов акций MegaCap-8 — крупнейших технологических компаний — индекс торгуется на 15% ниже средних значений. Мы считаем текущий уровень привлекательным для входа в американский рынок. Наша цель по индексу S&P 500 на 12 месяцев составляет 4580, что на 10% выше, чем сейчас.

Риск-премия акций к облигациям еще долго может быть низкой. Экономика США продолжает расти, так что мультипликаторы P/E акций США вряд ли снизятся в ближайшее время. С другой стороны, инфляция не сдается, и доходности облигаций, вероятно, тоже останутся высокими. Поэтому мы считаем, что риск-премия акций к облигациям останется низкой как минимум на коротком горизонте. При этом в истории бывали периоды, когда риск-премия долгое время была низкой и даже отрицательной, но это не мешало рынку акций расти.

Обновили портфель фаворитов. Мы придерживаемся структуры индекса S&P 500, поэтому в нашем портфеле акции различных секторов: крупные технологические компании, потребсектор, промышленность, финансы и нефтегаз: Microsoft, Amazon, NVIDIA, Visa, Uber, Palo Alto Networks, Salesforce, Jacobs Solutions, BioMarin Pharmaceutical, Dynatrace, Humana, Baker Hughes, JPMorgan Chase & Co, Nike, PACCAR, Constellation Brands, Targa Resources, McDonald's, PDD Holdings, Walt Disney.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.