«Северсталь» продемонстрирует сильные результаты за 2 полугодие по МСФО

Северсталь в пятницу, 2 февраля, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО. Мы прогнозируем рост выручки и EBITDA на 12% п/п и 15% п/п соответственно во многом благодаря росту цен на сталь и смещению сортамента реализуемых товаров в пользу продукции с высокой добавленной стоимостью.

• Выручка сталевара во 2П23, по нашим оценкам, повысилась на 12% п/п и 23% г/г до RUB 379 млрд на фоне роста цен и продаж продукции с высокой добавленной стоимостью. За весь 2023 г. выручка, вероятно, увеличилась на 5% до RUB 718 млрд.

• В результате EBITDA во 2П23, как мы полагаем, выросла на 15% п/п и 62% г/г, до RUB 136 млрд, а за весь 2023 г. — на 17% г/г до RUB 254 млрд. Рентабельность, вероятно, повысилась до 35% (+3 п.п. г/г)

• Свободный денежный поток для акционеров, по нашим оценкам, составил RUB 67 млрд, повысившись на 21% п/п, но снизившись на 6% г/г. За весь 2023 г. показатель слегка просел (-6%) до RUB 122 млрд в основном из-за более высоких капитальных затрат и инвестиций в оборотный капитал, как мы полагаем.

• Чистая денежная позиция, вероятно, составила RUB 191 млрд (15% от капитализации), повысившись на 24% п/п и в 2.3 раза г/г.

Мы прогнозируем рост EBITDA и свободного денежного потока для акционеров более чем на 20% г/г за 2П23 и чистую денежную позицию в RUB 191 млрд (15% от капитализации). В случае распределения 100% денежного потока за 2023 г. в виде дивидендов доходность составит 9% — сохраняем позитивный взгляд на бумагу.