Серьезный сигнал для биткоина: МВФ предупреждает о долговой ловушке

МВФ предупреждает, что глобальный государственный долг может достичь около 100% мирового ВВП к 2029 году. CoinDesk считает, что предупреждение МВФ является масштабным долгосрочным сигналом для биткоина. По сути, это означает, что каждый доллар, юань, фунт, евро, йена, рупия и другие валюты, заработанные за год, будут использованы для погашения государственного долга.

Другими словами, к 2029 году долговая нагрузка увеличится до уровня, потребляющего весь мировой экономический выпуск, не оставляя ресурсов для дополнительных инвестиций в экономику или в неэкономические, но социально важные сферы. По данным МВФ, Китай и США продолжат стимулировать рост долга, при этом значительный вклад внесет широкий круг стран на фоне глобального роста расходов на оборону.

Если ежегодный экономический рост равен или уступает объему долга, привлеченного посредством выпуска государственных облигаций, рынки могут начать сомневаться в фискальной платежеспособности суверенных государств и, следовательно, требовать более высокую доходность (доходность облигаций) за кредитование правительств.

Именно в такой ситуации такой актив, как биткоин, может выделиться. Децентрализованный, устойчивый к цензуре и не подконтрольный ни одному правительству или центральному банку, биткоин находится полностью вне архитектуры традиционных финансов (TradFi).

Существует исторический прецедент привлечения биткоином спроса на актив-убежище в периоды стрессов в традиционной финансовой системе. В 2013 году, после банковского кризиса на Кипре, власти наложили убытки на вкладчиков в рамках плана спасения. В последующие месяцы биткоин значительно вырос.

Аналогичная динамика была отмечена недавно во время кризиса в региональных банках США в начале 2023 года, когда напряженность среди нескольких кредиторов совпала с восстановление биткоина с отметки около 25 000 долларов и начало более широкого восходящего движения.

Возможности вложиться в инструменты, связанные с криптой, есть и у российских инвесторов. “Финам” первым на рынке предлагает деривативы на криптовалюты. Это решение ориентировано на квалифицированных инвесторов, заинтересованных в хеджировании, реализации спекулятивных стратегий и эффективной диверсификации портфеля.

Однако существует контраргумент, что рост доходности облигаций окажет медвежье давление на BTC.

Облигации выплачивают фиксированную доходность, что означает, что каждый доллар в биткоине - это доллар, не приносящий гарантированных доходов от облигаций. Этот разрыв эксперты называют альтернативными издержками. Он увеличивается по мере роста доходности облигаций, оттягивая средства от более рискованных активов, таких как акции и биткоин.

Мир наблюдал это явление с конца 2021 года и на протяжении 2022 года, когда биткоин рухнул примерно до 16 000 долларов с почти 70 000 долларов. Распродажа была как минимум частично вызвана быстрым повышением ставок ФРС с целью обуздать инфляцию, что привело к росту доходности казначейских облигаций. В то время нарратив цифрового золота быстро испарился, и BTC упал вместе с технологическими акциями.

Стоит обратить внимание, что рост доходностей в 2022 году был вызван повышением ставок Федеральной резервной системой, а не фискальными проблемами, ставящими под сомнение платежеспособность правительства.

Но последнее предупреждение МВФ изменяет расчёты. Если глобальный долг достигнет 100% ВВП или превысит этот уровень, мировые рынки облигаций могут впасть в панику и учесть риски платежеспособности. Следующая за этим волна роста доходности, таким образом, может не оттянуть средства от других активов, как это обычно происходит.

Влияние может быть обратным, когда инвесторы размещают средства в альтернативных активах, таких как BTC. Различные способы, которыми правительства обычно реагируют на ситуацию, когда задолженность превышает рост - погашение долга, сокращение расходов, повышение налогов или допущение инфляции, разрушающей реальную стоимость долга со временем — все оказывают негативное влияние на реальные или скорректированные с учётом инфляции доходности по инвестициям с фиксированным доходом.

Биткойн структурно устойчив ко всем этим факторам благодаря ограничению предложения в 21 млн монет и отсутствию центрального банка, способного обесценить его или девальвировать.

Предупреждение МВФ не обязательно подразумевает немедленный взлет BTC, но оно усиливает его долгосрочную привлекательность и подтверждает растущее институциональное владение криптовалютой.

Это указывает на то, что макроэкономический фон структурно растущего государственного долга, причем не только в США, но и во всем мире, невозможно игнорировать.