Самое большое испытание для Nu Holdings — это не рост, а кредитный цикл.

Ключевые моменты

Кредитная дисциплина важнее роста.

Волатильность на развивающихся рынках реальна.

Если качество активов ухудшится, волатильность доходов может поставить под угрозу премиальную оценку.

Nu Holdings (NYSE: NU) уже доказала, что может расти. В 2025 году она продемонстрировала сильное увеличение выручки, рост чистой прибыли и солидную рентабельность собственного капитала.

Но рост никогда не был самой сложной частью.

Создаст ли ИИ первого в мире триллионера? Наша команда только что выпустила отчет о малоизвестной компании, которую называют "незаменимой монополией", предоставляющей критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

Настоящее испытание сейчас заключается в том, сможет ли Nu Holdings выдержать кредитный цикл, не треснув.

Рост легко добиться в благоприятной среде

Основным источником прибыли Nu Holdings остается потребительское кредитование, особенно необеспеченный кредит в Бразилии и, все больше, в Мексике. Когда экономические условия стабильны, эта модель масштабируется великолепно.

Кредитные портфели расширяются. Чистый процентный доход растет. Просрочки остаются управляемыми. Возвраты выглядят впечатляюще.

В 2025 году кредитный портфель Nu Holdings превысил $27 миллиардов, а затем поднялся выше $30 миллиардов, что отражает сильный рост по сравнению с предыдущим годом. Метрики качества активов оставались под контролем, коэффициенты просрочки находились в управляемых диапазонах среднего однозначного числа.

Пока все хорошо.

Но эффективность кредитования в период расширения рассказывает только часть истории.

Риск на развивающихся рынках

Бразилия и Мексика предлагают огромные возможности. Они также несут в себе волатильность.

Всплески инфляции, колебания валют, изменения политики или экономические замедления могут оказать давление на финансовое состояние домохозяйств. Необеспеченный потребительский кредит часто поглощает этот шок первым. Если уровень безработицы вырастает или покупательная способность ухудшается, ранние индикаторы просрочки могут быстро ухудшиться.

Вопрос, который должны задать себе инвесторы, прост: сможет ли Nu Holdings поддерживать дисциплину кредитования, если макроэкономические условия ухудшатся?

Высокая рентабельность собственного капитала в хорошие времена впечатляет рынок. Устойчивость рентабельности собственного капитала в условиях стресса создает институциональную репутацию.

Цифровая модель Nu Holdings и основанное на данных кредитование предоставляют ей преимущество. Ее низкая стоимость также обеспечивает гибкость, которой не хватает банкам с большим количеством отделений. Но компания еще не прошла полный экономический спад на текущем уровне.

Это испытание все еще впереди.

Акции Nu Holdings торгуются по премиальной оценке

Nu Holdings торгуется больше как растущий финтех, чем как традиционный банк. Эта премия отражает уверенность в долговременном росте и дисциплинированном исполнении. Для справки, акции имеют коэффициент цена/прибыль (P/E) 31.

Если кредитная эффективность останется стабильной, эта уверенность может оказаться оправданной. Если качество активов существенно ухудшится, доходы могут быстро сократиться. Акции с высоким мультипликатором редко реагируют благожелательно на внезапную волатильность доходов.

Вот почему кредитный цикл так важен. Это не только операционный риск. Это риск оценки.

Что это значит для инвесторов?

Nu Holdings переходит от разрушителя к доминирующей финансовой платформе. По мере увеличения масштаба ожидания растут. Инвесторам больше не нужно доказательство того, что Nu Holdings может привлекать клиентов. Им нужны доказательства того, что она может защищать маржу и сохранять капитал в условиях стресса.

Если Nu Holdings сможет справиться с более сложной макроэкономической средой, сохраняя качество активов и прибыльность, это укрепит ее позицию как устойчивого регионального лидера банковского дела — не просто как историю успеха высокоразвивающегося финтеха.

Инвесторы будут внимательно следить за следующим экономическим спадом (который может произойти в 2026 году), чтобы оценить, сможет ли компания это сделать.

Стоит ли вам сейчас покупать акции Nu Holdings?

Перед тем как купить акции Nu Holdings, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что, по их мнению, это 10 лучших акций для инвесторов на данный момент... и Nu Holdings не была среди них. 10 акций, которые попали в этот список, могут обеспечить огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $519,015!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,086,211!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 941% — это значительно превышает 194% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Возвраты Stock Advisor на 28 февраля 2026 года.

Лоуренс Нга не имеет акций ни одной из упомянутых акций. Motley Fool рекомендует Nu Holdings. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод