Salesforce – акции наконец начали догонять широкий IT рынок

По итогам отчетности мы подтверждаем целевую цену акций Salesforce на уровне $275,41, однако снижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать» на фоне роста котировок. При текущей цене апсайд составляет 9,3%.

С момента нашего предыдущего обзора акции Salesforce выросли более чем на 35%, подтвердив инвестиционный тезис по компании. При этом их потенциал дальнейшего укрепления уже выглядит ограниченным.

Salesforce — одна из крупнейших мировых компаний в сфере корпоративного программного обеспечения и облачных технологий. Основной бизнес компании связан с предоставлением платформ для управления взаимоотношениями с клиентами, продажами, маркетингом, клиентской поддержкой и аналитикой.

Ключевым преимуществом Salesforce остается единая экосистема решений для продаж, маркетинга, сервиса, аналитики и коммуникаций. Высокая интеграция продуктов и крупная клиентская база обеспечивают устойчивую повторяющуюся выручку и высокую стоимость перехода на альтернативные решения.

Salesforce приятно удивила рынок сильными результатами за 2К 2027 финансового года, которые оказались лучше ожиданий инвесторов. Выручка выросла на 11% г/г, до $11,35 млрд, немного превысив консенсус на уровне $11,33 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $5,90 против ожиданий $3,27, однако столь значительное превышение во многом связано с переоценкой инвестиций компании, в том числе доли в Anthropic. Без учета этого эффекта результат был значительно ближе к рыночным ожиданиям.

Операционные показатели также указывают на сохранение устойчивого роста бизнеса. Выручка от подписок и поддержки увеличилась на 12% г/г, до $10,8 млрд, а объем текущих оставшихся контрактных обязательств, один из ключевых опережающих индикаторов будущей выручки Salesforce, вырос на 14% г/г, до $33,5 млрд. Общий объем оставшихся контрактных обязательств достиг $66,3 млрд, увеличившись на 11%. Скорректированная операционная маржа сохранилась на высоком уровне — 34,1%.

Основным драйвером ускорения остается направление искусственного интеллекта. Годовая повторяющаяся выручка продуктов Agentforce и Data 360 приблизилась к $3,9 млрд, увеличившись более чем на 210% г/г, при этом аналогичный показатель непосредственно Agentforce превысил $1,5 млрд и вырос более чем на 240%. Это подтверждает, что ИИ-продукты Salesforce становятся заметным драйвером роста бизнеса.

Salesforce также повысила прогноз на текущий финансовый год. Теперь компания ожидает выручку в диапазоне $46,1-46,4 млрд, что соответствует росту на 11-12% г/г. На третий финквартал менеджмент ожидает сохранения двузначного роста контрактных обязательств, что поддерживает позитивный взгляд на дальнейшую динамику бизнеса.

Отдельным позитивным фактором остается сотрудничество Salesforce с NVIDIA. В рамках расширенного партнерства решения Agentforce интегрируются с моделями NVIDIA Nemotron и инфраструктурой NVIDIA AI Enterprise. Это создает очень сильную коллаборацию и добавляет оптимизма для компании, поскольку сотрудничество с NVIDIA высоко ценится на фондовом рынке.

Квартальный дивиденд составляет $0,44 на акцию. Одновременно Salesforce реализует ускоренную программу обратного выкупа на $25 млрд в рамках общего байбэка на $50 млрд. В 2026 финансовом году компания вернула акционерам $14,3 млрд, из которых $12,7 млрд пришлось на выкуп акций и $1,6 млрд — на дивиденды.

Основными рисками для Salesforce остаются усиление конкуренции на рынке корпоративного искусственного интеллекта и возможное давление новых технологий на традиционную модель подписочного программного обеспечения. Microsoft, Google, Oracle и другие игроки активно развивают собственные корпоративные решения, что может ограничивать возможности Salesforce по монетизации Agentforce

Аналитический обзор от 15 апреля 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 27.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.