С приближением заседания ЦБ поддержка ОФЗ слабеет

Индекс RGBI в понедельник вновь вернулся под уровень 100 пунктов, опустившись до 99,82 п.; доходность индекса прибавила 7 б.п. (18,0% годовых).

Активность торгов с приближением заседания ЦБ остается невысокой, в то время как поддержка рынка со стороны реинвестирования средств от погашения на прошлой неделе ОФЗ 26222 на 350 млрд руб. существенно ослабла – большая часть ликвидности ушло в корпоративные флоатеры ДОМ.РФ (ААА) и НорНикеля (ААА).

Отметим, что процентные деривативы закладывают ключевую ставку на уровне 21%, тогда как котировки ОФЗ, по нашим оценкам, пока отражают ставку ~20%. Повышение ставки выше 20% и/или сохранение жесткого сигнала при ставке 20%, скорее всего, негативно отразятся на коротких и среднесрочных ОФЗ. В этом ключе короткие флоатеры (до 1,5 лет) пока остаются наиболее оптимальной инвестицией на долговом рынке.