S&P не увидело прогресса в экономике России за последние два года
S&P подтвердил рейтинг России на уровне BBB- со стабильным прогнозом (рейтинг Moody's находится на том же уровне, рейтинг Fitch - на одну ступень выше).
Честно говоря, немного удивлен. Думал, что прогноз рейтинга будет повышен до "позитивного". На этом уровне рейтинг России от S&P находится уже два года. За это время многие показатели, характеризующие макроэкономическую стабильность (резервы, бюджетные показатели, инфляция, показатели внешнего сектора) заметно улучшились. Динамика экономического роста и перспективы его ускорения не изменились. Это стало одним из основных факторов, почему S&P сохранил консервативный взгляд.
Второй аргумент - сохраняющаяся неопределенность в отношении транзита власти в 2024г. S&P отмечает, что конституционная реформа, предложенная Путиным, не вносит ясности в этом вопросе. Помимо этого, S&P обращает внимание на сохраняющиеся риски ужесточения международных санкций.
S&P оценил рост экономики РФ в 2019г на уровне 1.3% (год назад прогноз составлял 1.5%. В этом году ждёт ускорения до 1.8%. Но выхода на трехпроцентную траекторию роста (цель российского правительства) в перспективе ближайших 4 лет не видит.
S&P отмечает, что последние инициативы президента в части соцрасходов не окажут негативного влияния на стабильность бюджета, который является сейчас сбалансированным на первичном уровне при цене нефти в $45 за баррель (самый низкий уровень среди стран-экспортёров нефти и газа).
Оценивая планы расходования ФНБ, S&P приходит к выводу, что эти намерения не являются отходом от бюджетного правила.
В числе бюджетных рисков S&P отмечает кардинально разросшийся госсектор (госкорпорации и банки). Долг нефинансовых организаций S&P оценивает в 15% ВВП в 2019г. S&P считает, что правительство будет вынуждено предоставить финансовую поддержку некоторым из банков.
S&P крайне позитивно оценивает действия монетарных властей в последние года, отмечая, что меры Банка России по поддержанию стабильности банковского сектора оказались эффективными, также как и его действия по снижению инфляции.
S&P ожидает снижения инфляции в 1-м квартале 2020г ниже 3%, но прогнозирует возвращение к целевому таргету 4% к концу года.
По рублю достаточно пессимистичный прогноз: 66.5 на конец этого года, рост до 70 в следующем году и выше 74 на конец 2023г. В прогноз заложены цены на нефть на уровне $60 за баррель в 2020г и $55 в 2021г.
Не так давно Президент России назвал достижения в области макроэкономической политики уникальными. Похоже, что международное инвестиционное сообщество эту оценку в полной мере не разделяет. Решение S&P говорит о том, что последние два года мы, скорее, топтались на месте.