С нормализацией баланса на рынке нефти стоимость Brent в 2027 году вернется к $71

Минэнерго США опубликовало обновленную статистику нефтегазового рынка на 4 июня. Цена  на 2026 г. повышена на 0,6% относительно предыдущего прогноза до $95. Изменения претерпели и оценки мирового дефицита на II-IV кварталы 2026 г.:

• II квартал — дефицит 6,3 мбс (млн баррелей в сутки) против 8,5 мбс в майском прогнозе
• III квартал — дефицит 7,6 мбс против 4,4 мбс в майском прогнозе
• IV квартал — дефицит 2,1 мбс против профицита 2,0 мбс в майском прогнозе

Минимальная точка коммерческих запасов нефти сейчас ожидается в IV квартале — прогноз в 2269 млн барр. ниже, чем было в конце 2025 г. (по оценке ведомства) на 20%.

Влияние

Нейтрально для цен — в мире еще есть значительные запасы, и за их счет цены на нефть не такие высокие. Исходя из исторических данных, дисбаланс в 1 мбс, по нашим расчетам, меняет цену почти на $10/барр. Дефицит в 6–8 мбс в II-IV кварталах 2026 г. (оценка Минэнерго США) покрывается на счет имеющихся запасов нефти. Месячная статистика ОПЕК выйдет завтра, а данные Международного энергетического агентства — 17 июня.

Оценка

Пока не меняем прогноз средней цены нефти на 2026 г.: спотовый Brent — $89. Мы считаем, что с нормализацией баланса на рынке стоимость нефти сорта Brent в 2027 г. вернется к $71, в 2028 г. составит $75. В основе нашей оценки — точка безубыточности добычи нефти на скважине в США.

Из крупных нефтяников нам нравятся акции Роснефти и ЛУКОЙЛа (обе с «Позитивным» взглядом). Они не так сильно представлены на рынке нефтепродуктов в РФ, где объемы экспорта сейчас сильнее регулируются государством. В ближайшее время ждем и позитивных новостей про дивиденды Транснефти, которая не зависит напрямую от нефтяных цен.