С начала года акции "АЛРОСА" потеряли в цене 30%

АЛРОСА планирует оптимизировать расходы и добычу из-за слабого рынка, пишет Интерфакс со ссылкой на главу компании Алексея Маринычева. АЛРОСА намерена сократить расходы на персонал на 10% и может приостановить добычу на менее рентабельных месторождениях в 2025 г. При этом оптимизация не затронет работу горно-обогатительных комбинатов (ГОКов). 

Компания надеется на некоторый рост цен в следующем году при аккуратной сбытовой политике. АЛРОСА продолжает реализацию инвестиционных проектов, в том числе восстановление рудника «Мир». Однако из-за кризиса в отрасли это происходит медленнее. Напомним, в 2020 г. на фоне пандемии COVID-19 компания приостанавливала добычу на некоторых трубках Айхальского, Удачнинского ГОКов и на Севералмазе.

Влияние: Планы АЛРОСА подтверждают наш осторожный взгляд рынок алмазов. Решение компании выглядит логичным на фоне затяжного кризиса на алмазном рынке. Ближайший конкурент АЛРОСА De Beers планирует снизить добычу алмазов на 6-9 млн карат. У россыпных месторождений АЛРОСА более низкая рентабельность, поэтому мы полагаем, что на этих активах можно сокращать добычу. Однако нельзя исключать и оптимизацию на Севералмазе, который также низкорентабелен. Эти месторождения дают 8–25% добычи компании. На долю АЛРОСА и De Beers приходится более 60% мировой добычи алмазов. Усилия этих двух компаний по сокращению поставок могут стабилизировать цены. Однако рост цен возможен лишь, если в США и Китае начнет улучшаться спрос на бриллианты.

Оценка: С начала года акции АЛРОСА потеряли в цене 30% и торгуются с дисконтом по Р/Е. Акции компании стоят дешево по мультипликатору Р/Е: 5,1х против исторического уровня 7х. Однако пока ситуация в отрасли оставаться напряженной, отскок цен, на наш взгляд, маловероятен. Поэтому текущая оценка компании нам не кажется привлекательной.