Рынок ждет решения ЦБ. Как застраховаться от разочарований?

У российского рынка в ближайшее время есть два повода для радости: ожидаемое снижение ставки ЦБ 25 июля и переговоры с Украиной в Стамбуле, которые предполагаются в один из дней 23-25 июля. В последние дни рынок активно рос в ожидании этих событий, закрепившись выше 2800 пунктов по индексу МосБиржи, и только сегодня притормозил. Как инвесторам подстраховаться на случай, если итоги переговоров и заседания ЦБ окажутся разочаровывающими? В какие активы сейчас стоит вложиться, какие факторы будут определяющими для рынка в дальнейшем в ближайшие месяцы? Finam.ru собрал мнения экспертов.

Если вы опасаетесь рисков на рынке акций, зафисксировать высокую доходность на длительный срок можно в облигациях. Действуйте на опережение — получайте ежемесячный пассивный доход до 33% годовых даже после снижения ставок по депозитам или извлеките двойную выгоду от укрепления иностранной валюты.

Как рынок будет оценивать итоги

Руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых считает, что рынок не ожидает какого-либо прорыва на предстоящих переговорах с Украиной. «Да и Европа, очевидно, не отказывается от военной риторики, что несет в себе геополитические риски в будущие годы и кардинально не меняет картину. Хотя если будут достигнуты какие-то соглашения, то в краткосрочной перспективе давление на рынок ослабнет и возможно умеренное ралли, в том числе за счет закрытия шортов», - оценила Малых.

Многое, по ее словам, будет зависеть от решения ЦБ по ставке и его комментариев относительно инфляции и экономики. «Не исключено даже, что прогноз по инфляции будет скорректирован в лучшую сторону. Для продолжения покупок акций, на мой взгляд, необходимо уменьшение ключевой ставки хотя бы на 2п.п. Минус 1,5 п.п. по ставке будет нейтральным событием, а минус 1 п.п. - разочаровывающим», - считает эксперт.

Главный аналитик Инго Банка Петр Арронет также полагает, что реальным определяющим фактором для этой недели является шаг снижения ключевой ставки ЦБ 25 июля. По его мнению, в случае снижения ключевой ставки на 2-3 п.п. индекс Мосбиржи и RGBI совершат рывок.

Трейдер и автор Telegram-канала по инвестициям Станислав Станишевский выделяет три сценария – снижение ставки ЦБ на 1 п.п., 2 и соответственно 3. По его мнению, снижение на 1 п.п. станет негативным сценарием, на 2 – нейтральным, а на 3 – позитивным.

Станишевский считает, что замедление инфляции в России пока нельзя назвать устойчивым, снижение происходит месяц к месяцу. Темпы роста по-прежнему высокие и требуется поддерживать все еще высокие денежно кредитные условия. Нужен баланс между высокой ключевой ставкой и курсом рубля. Резкий шаг регулятора может вызывать опасные тенденции в инфляции.

«Без учета политического давления на регулятора, по моему мнению, был бы крайне логичен шаг в 1 п.п., но принимая во внимание политическое давление – можно предусматривать и шаг в 2 п.п. Самое интересное, есть вероятность снижения на 1,5 п.п., таким образом глава ЦБ Эльвира Набиуллина сможет выдержать баланс между давлением политическим и более плавным смягчением денежно-кредитных условий. Такое решение может быть достаточно интересной альтернативой удовлетворения интересов всех сторон», - считает Станишевский.

По его мнению, при снижении ставки на 1 или 1,5 процентного пункта вероятно снижение рынка, так как он преимущественно заложился на более агрессивное снижение ставок. «Снижение на 2 п.п. было бы для рынка более нейтральным, и то вызывает вопросы в части влияния телеграмм-каналов на рынок. Розничный инвестор порой берет на себя необдуманные риски, и в случае, если прогноз не оправдается, может пойти фиксация. С учетом низкой ликвидности нашего рынка сейчас – движения могут быть достаточно волатильными», - предупреждает эксперт.

Как инвесторам подстраховаться

Пока рынок демонстрирует сдержанный, но устойчивый оптимизм, отмечает управляющий директор инвесткомпании «РИКОМ-Траст» Дмитрий Целищев. По его мнению, предстоящие события способны поддержать позитивный настрой инвесторов и способствовать росту российских фондовых индексов.

«При этом, с учетом сохраняющейся волатильности и внешнеполитических рисков, разумным подходом остается частичная консервативная диверсификация. Инвесторам стоит рассмотреть размещение части ликвидности через фонды денежного рынка или сделки РЕПО», - считает он.

Дополнительно — в ожидании возможного снижения ключевой ставки Банком России в ближайшую пятницу все еще сохраняется возможность зафиксировать двузначные доходности в длинных выпусках ОФЗ и качественных корпоративных облигациях, добавил Целищев. «На фоне начавшегося цикла ослабления рубля также стоит рассмотреть аллокацию в так называемые квазивалютные инструменты - еврооблигации и рублевые бумаги, номинированные с привязкой к валютной выручке российских эмитентов», - считает он.

Наталья Малых же по этому поводу сказала: «Я бы прикрыла короткие позиции, если есть, на случай шорт-сквиза в случае позитивного сюрприза, а также маржинальные длинные позиции».

Что будет с рынком дальше

Петр Арронет говорит, что сейчас в фокусе внимания прежде всего застройщики и компании, имеющие большую долговую нагрузку. Именно они будут являться основными бенефициарами снижения ключевой ставки. «Наличие коррекции на следующей неделе будет определяться риторикой главы Банка России, которая может создать благоприятную конъюнктуру рынка на ближайшие месяцы», - подчеркнул Арронет.

Станислав Станишевский отмечает, что у него следующий сценарий по рынку: «Фикс после заседания, неплохая коррекция, но в середине августа - новые попытки роста». «В то, что мы перепишем лои по рынку, я не верю. Долгосрочно рынок акций будет выше… Хотя рынки еще поштормит, плохие отчеты и любое затягивание конфликта будут оказывать сильное влияние на акции. В текущей точке я по-прежнему вижу больший потенциал у валютных позиций», - добавил он.

Дмитрий Целищев подчеркивает, что рынок в дальнейшем по-прежнему будет оставаться чувствительным к основным факторам: динамике геополитической обстановки, курсу рубля и стоимости нефти. «Поэтому основной стратегией в моменте остается сбалансированная диверсификация с акцентом на ликвидность и защиту капитала», - считает он.

По мнению Натальи Малых, рынок акций сейчас оценивается довольно дешево. «Пока мы находимся в самом начале цикла смягчения (политики ЦБ – прим. Finam.ru), и имеет смысл делать покупки с расчетом на полгода-год. Когда ставки опустятся до 10-13%, индекс МосБиржи будет уже высоко, если, конечно, геополитика не помешает», - ожидает эксперт.

По ее словам, от ставки в немалой степени также зависят и валютные курсы. «Мы ожидаем их восстановления до конца года, от чего выиграют экспортеры. Даже на более коротком промежутке времени акции выиграют от локального снижения геополитических рисков, рынок вернется к санкционным рискам только в конце 50 дней отсрочки Трампа. Бенефициарами снижения ставки видим «Ренессанс Страхование», «Сбербанк», «Роснефть», АФК «Система», «Хэдхантер», «Норникель», - заключила Малых.