Рынок США потерял страх. Почему инвесторы не боятся?

Американский рынок обновляет рекорды. Инвесторы будто не замечают ни войну в Иране, ни неопределенность в ФРС. Даже начавшаяся “неделя блокбастеров”, как ее окрестили в СМИ в свете выхода отчетов “Великолепной семерки”, пока не изменила настрой участников торгов. Ни фиксации прибыли, ни панических распродаж, ничего. В чем причина такой выдержки? И что может стать последней каплей? Своими прогнозами по рынку США с Finam.ru поделились эксперты.

Вообще страх потеряли

Чем дольше продолжается конфликт на Ближнем Востоке и перекрытие Ормузского пролива, тем заметнее парадокс на рынке США - уверенность инвесторов растет, а страх и паника отходят на задний план, несмотря на рост цен на нефть. Участники торгов явно выработали сильный иммунитет к заголовкам о геополитических рисках, энергетическом кризисе и разгоне инфляции.

“В апреле рынки в значительной степени восстановили устойчивость после мартовских распродаж. Если в последние торговые дни марта «индекс страха» VIX находился в диапазоне 25-32 пунктов, то к закрытию торговой сессии 28 апреля показатель вернулся в более спокойную зону около 18 пунктов”, - комментируют аналитики Freedom Finance Global.

Иностранные аналитики, как отмечает CNBC, окрестили это явление “достижением рынками пика неопределенности”. По их мнению, “рынок теперь имеет лучшую цену и лучше понимает мотивы Трампа”. Наглядно это видно по индексам S&P 500 и Nasdaq. По данным аналитиков Freedom Finance Global, за апрель индекс S&P 500 вырос на 9,9%, тогда как технологический Nasdaq-100 прибавил 15%, в результате оба бенчмарка обновили исторические максимумы.

Поразила экспертов и амплитуда восстановления: индекс S&P 500 прошел путь от зоны перепроданности к зоне перекупленности по индикатору RSI всего за 11 торговых сессий - с 3 по 17 апреля. Это стало самым быстрым подобным разворотом с 1982 года. Nasdaq-100, в свою очередь, продемонстрировал самую длинную победную серию за последние десятилетия, закрываясь ростом каждый торговый день в период с 31 марта по 17 апреля, что стало самой продолжительной серией с 1992 года.

“С начала года ожидания по прибыли S&P 500 не только не ухудшились из-за войны на Ближнем Востоке, но даже улучшились. Индекс S&P 500 вышел на новые исторические максимумы после некоторой деэскалации и при этом показывает более сильную динамику, чем многие азиатские и европейские бэнчмарки”, - подчеркивает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ “Финам”.

Однако эйфория на рынках может все же скоро закончиться. Просто пока инвесторы могут не осознавать всех ограничений. Например, американские законодатели могут принять резолюцию, направленную на прекращение войны в Иране, и заставить президента обратиться за одобрением в Конгресс, прежде чем предпринимать новые атаки.

Также начавшаяся рабочая неделя и без геополитики обещает быть напряженной для американских инвесторов. Готовятся отчеты от Amazon, Alphabet, Meta Platforms (признана в РФ экстремистской организацией и запрещена), Apple и Microsoft, которые определят, продолжится ли текущее ралли. Как отмечает Reuters, компании, которые опубликуют результаты, составляют примерно 44% от общей рыночной стоимости S&P 500.

Кроме того, на этой неделе в центре внимания находится ФРС - инвесторы следят за тем, не заставит ли недавний рост цен на нефть чиновников отказаться от “голубиных” разговоров о снижении ставок. По данным Reuters, политики намерены сохранить базовую ставку овернайт в диапазоне 3,5%-3,75%. Снижение процентных ставок придало бы импульс экономике, но также привело бы к ухудшению инфляции, поскольку цены на нефть постоянно меняются, а тарифы угрожают повышением цен на все виды товаров.

И еще, помимо ставки, особый интерес в эту среду, 29 апреля, будет представлять для инвесторов комментарий председателя ФРС Джерома Пауэлла, поскольку срок его полномочий подходит к концу, а Кевин Уорш, поддерживаемый президентом, добивается утверждения в качестве его преемника.

Панике тут не место

Страхи по поводу предстоящей коррекции на рынке США множатся на глазах. Но аналитики, опрошенные Finam.ru, считают, что преувеличивать их не стоит. И если не будет “черных лебедей”, новые максимумы не заставят себя ждать.

S&P 500 и Nasdaq обновляют исторические максимумы, а технологические гиганты показывают впечатляющую динамику. Для российских квалифицированных инвесторов, которые хотят участвовать в этом росте, “Финам” предлагает счет “Сегрегированный Global”. Он дает возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на ведущих биржах США - NYSE, NASDAQ, CBOE и CME Group.

“В среду будут отчитываться технологические гиганты Amazon, Meta (признана в РФ экстремистской организацией и запрещена), Alphabet и Microsoft. Скорее всего, отчетности выйдут в рамках или даже выше заложенных ранее прогнозов. Кроме того, рынок уже закладывает в цены компаний утверждение кандидатуры Уорша на пост главы ФРС, что может привести к более мягкой риторике резервной системы и возобновлению снижения ставок, несмотря на рост инфляции”, - говорит Андрей Зацепин, главный аналитик “АЛОР Брокер”.

Также, как отмечает Малых, стоит учитывать, что исторически американский рынок выигрывает от геополитической нестабильности, получая приток иностранного капитала в форме прямых и портфельных инвестиций. По словам эксперта, это связано с тем, что у США высокая обеспеченность топливом - страна является чистыми экспортерами нефти и крупнейшим в мире экспортером СПГ, и в начале года она взяла под контроль нефтяную отрасль Венесуэлы, в то время как европейские и азиатские страны сильно зависят от импорта топлива с Ближнего Востока.

Кроме того, как говорят аналитики Freedom Finance Global, если убрать в сторону геополитическую неопределенность и рассматривать рынок через призму двух базовых, но ключевых переменных - экономического роста и инфляции, - то ситуация для инвесторов тоже складывается весьма успешно. Эксперты уточняют, что сейчас ожидания по реальному ВВП США сохраняются на уровне, который позволяет говорить об устойчивом развитии экономики без признаков выраженного перегрева. По состоянию на 27 апреля консенсус Bloomberg оценивает рост реального ВВП США по итогам 2026 года на уровне 2,2% г/г против 2% в начале года.

“После недавнего ралли есть вероятность коррекции от пиков, но в целом картина выглядит достаточно неплохо для американского рынка акций, и на просадках стоит выкупать перспективные кейсы. Если не будет “черных лебедей”, то можно ожидать новых максимумов до конца года на фоне сильной динамики корпоративных прибылей и возможного смягчения ДКП после смены главы ФРС в мае. С начала года ожидания по прибыли S&P 500 не только не ухудшились из-за войны на Ближнем Востоке, но даже улучшились. Сезон отчетностей за 1 квартал 2026 года идет в целом хорошо. По последним данным, Уолл-стрит прогнозирует повышение прибыли компаний S&P 500 в 2026 году на 20,4% (было +15,6% в начале года). Главным драйвером должен стать технологический сектор, по которому ожидается рост прибыли на 44,3% (+30,8% в начале года). При этом позитивные ожидания присутствуют по всем секторам. Сильные прогнозы есть также по нефтегазу (+43,9%) и базовым материалам (+32,9%)”, - рассказала аналитик “Финама” Малых.

“Черные лебеди” еще кружат

Основания для оптимизма на рынках США и, правда, есть. Но инвесторы, которые хотят быть готовыми к любому повороту событий, не должны игнорировать потенциальные риски. Один из возможных “черных лебедей” - это раздувание капитальных вложений в искусственный интеллект.

“Технологические гиганты тратят десятки миллиардов долларов на закупку чипов и строительство дата-центров. Если компании отчитаются о росте расходов на инфраструктуру, но при этом темпы роста выручки в облачных сервисах останутся на прежнем уровне, рынок воспримет это как сигнал неэффективности. Инвесторы хотят видеть, что ИИ - это не пузырь, и продукт уже находит конечного клиента, готового за него платить”, - обратил внимание Зацепин.

Он также предположил, что после выхода отчетностей “Великой семерки” потенциал дальнейшего роста может быть исчерпан, и тогда рынок столкнется с реализацией принципа “покупай на слухах, продавай на фактах. “Начнется фиксация позиций тех трейдеров, кто набирал компании под публикацию результатов. Тогда геополитика и цены на нефть вновь выйдут на первый план”, - добавил главный аналитик “АЛОР Брокер”.

Кроме того, шок на рынке энергоносителей остается на повестке дня мировых центробанков, ставя их в безвыходную ситуацию. Ужесточение политики борется с ценами, но убивает экономический рост. Смягчение же спасает экономику, но окончательно отпускает инфляцию.

“Проблема в том, что инструменты ЦБ направлены на управление спросом, в то время как нефтяной кризис - это шок предложения, против которого стандартные методы неэффективны”, - считает Зацепин.

Таким образом, дальнейшее развитие рыночной картины будет зависеть от продолжительности ближневосточного конфликта, динамики цен на энергоносители и скорости/глубины проникновения инфляционного импульса в экономику. Проверкой на прочность ралли на рынке США также станут отчетности за второй квартал: именно они покажут, насколько эффективно корпоративный сектор смог абсорбировать геополитический шок, полагают аналитики Freedom Finance Global.

“Да, ИИ-нарратив сейчас выступает дополнительным драйвером для рынка. В прогнозы все чаще закладывается эффект ИИ на операционную эффективность: снижение расходов, рост производительности. В результате маржинальность чистой прибыли S&P 500 может вырасти с 13,8% в 2025 году до 15,1% в 2026 году и 16,3% в 2027 году. Вторая переменная - инфляция. В начале года рынок закладывал дезинфляцию и два снижения ставки ФРС суммарно на 50 б.п. Сейчас ожидания сместились: консенсус Bloomberg предполагает инфляцию 3,2% г/г, что подразумевает более осторожную траекторию ДКП. Рынок постепенно смещается от режима “златовласки” к режиму реинфляции: рост остается сильным, но инфляционное давление заметнее. Но для рынка это пока не разрушительно. Ожидается, что по мере нормализации ситуации вокруг Ормузского пролива и охлаждения цен на энергоносители давление ослабнет. И здесь снова помогает ИИ-нарратив: рынок более спокойно реагирует на краткосрочные всплески, а инвесторы выкупают просадки, исходя из того, что эффект ИИ на производительность и прибыли способен абсорбировать временную инфляционную нестабильность. Именно поэтому геополитика пока не стала триггером для панической распродажи”, - подытожили собеседники Finam.ru.