Рынок СПГ и перспективы "НОВАТЭКа"
Общемировые поставки СПГ в 2025м году составили 429 млн тонн (+4% г/г), относительно 2021 года рост на 13%. Однако, уже начиная с этого года, предложение на рынке резко начнет расти, так как будут вводится мощности (в основном в США, Канаде и Катаре).
IEA прогнозирует прирост мощностей по сжижению на 56 млрд м3 (или около 40 млн тонн). В 2027 и 2028 года - еще больше. Всего за следующие 3 года предложение на рынке может вырасти на 145 млн тонн в год (+34% к 2025 году). Цифры огромные.
Понятно, что и спрос будет расти, но сомневаюсь, что опережающими темпами. Покупать всё это будут в первую очередь Европа и Япония. Пока не совсем понятно куда пойдет остальной объем и что он будет замещать, но рост цен это однозначно будет сдерживать.
Ключевые бенефициары ввода всех этих мощностей - крупные Западные компании (ExxonMobil, Shell, TotalEnergies, Cheniere, Chevron и BP).
Для «НОВАТЭКа» это не очень хорошо. Маржа, вероятнее всего, будет постепенно снижаться, а основная идея в этой компании практически всегда закладывала ожидания роста маржинальных экспортных поставок. Посмотрим на отчет компании за 2025-й год, но, учитывая курс рубля, который был во втором полугодии 2025 года, чуда ждать не стоит. Лично мне интересно было бы присмотреть к акциям компании не выше 800 рублей.
Как по мне, «Газпром» выглядит намного интереснее из-за своей низкой оценки, даже несмотря на долг и отсутствие дивидендов. Всё худшее здесь давно произошло, дальше только восстановление (скорее всего).
Кстати, скоро посмотрим как будет развиваться ситуация с инвестициями в Венесуэлу и предложением нефти. На мой взгляд, вероятность того, что добыча в ближайшие годы там начнет быстро расти очень высокая. Даже если это потребует $180 млрд.