Рынок смещает фокус с геополитических новостей на макроэкономику
Российский фондовый рынок завершил первую праздничную неделю в режиме снижения, которое носило не столько технический, сколько новостной характер. Давление усилилось на фоне операции США в Венесуэле, обсуждений в Конгрессе возможного ужесточения санкций против России и резонансного захвата танкера под российским флагом. Под конец недели негатив был закреплён заявлениями Дональда Трампа о поддержке законопроекта о санкциях. В результате индекс МосБиржи ушёл к поддержке на 2720 пунктов так и не показав убедительного разворота перед выходными.
Ключевым фактором давления в понедельник станет чисто технический эффект дивидендных отсечек. Акции Лукойла и Роснефти не будут допущены к утренним торгам, а последующий дивидендный гэп Лукойла, с учётом его веса в индексе около 16%, может сам по себе стоить индексу МосБиржи порядка одного процентного пункта. Плюс дивгэп Роснефти - 0,1 п.п. Это означает, что даже при нейтральном внешнем фоне индекс в начале недели будет выглядеть слабо, а дальнейшая динамика станет зависеть от поведения «второго эшелона» и финансового сектора.
В более широком горизонте рынок постепенно смещает фокус с геополитических новостей на макроэкономику. В ближайшие недели инвесторы будут внимательно следить за инфляционной статистикой: консенсус ждёт ускорения роста цен, но ключевой вопрос — масштаб этого ускорения и его последствия для денежно-кредитной политики. Если инфляция окажется ближе к верхней границе ожиданий, это усилит опасения по поводу сохранения жёстких финансовых условий и будет сдерживать спрос на акции.
Сырьевой фон пока выглядит относительно стабильным. ОПЕК+ сохраняет квоты на добычу на уровнях декабря, а аналитики не ждут резких колебаний мировых цен на нефть, несмотря на рост геополитической напряжённости. Поддержкой для сектора остаётся рост экспорта нефтепродуктов из России, который в декабре достиг четырёхмесячного максимума за счёт увеличения поставок дизельного топлива через балтийские порты. При этом геополитические риски для нефтяных компаний остаются повышенными, что показал и недавний удар по нефтяным платформам в Каспийском море, добавивший рынку ещё один повод для осторожности.
На валютном рынке в начале недели инвесторы будут ориентироваться на первый официальный курс доллара от ЦБ в 2026 году, поскольку праздничный курс 78,2 рубля действует лишь до 12 января. Любые резкие движения рубля могут быстро транслироваться в котировки экспортёров и индекс в целом. Дополнительным среднесрочным фоном остаются ожидания роста налоговой нагрузки в 2026 году в рамках курса на «обеление» экономики.
С точки зрения краткосрочного прогноза базовый сценарий предполагает сохранение волатильности и попытку рынка нащупать дно после дивидендных гэпов. Вероятен технический отскок в район 2700 пунктов по индексу МосБиржи, однако при отсутствии позитивных драйверов и на фоне сохраняющегося внешнего давления коррекция может продолжиться с целями вблизи 2600 пунктов. Более устойчивое восстановление возможно лишь при ослаблении санкционной риторики и признаках замедления инфляции, поэтому в ближайшие дни рынок, скорее всего, будет демонстрировать высокую волатильность.
Календарь событий на неделю
12 января понедельник
- Озон Фармацевтика — закрытие реестра по дивидендам 0,27 руб. (дивидендный гэп);
- Лукойл — закрытие реестра по дивидендам 397 руб. (дивидендный гэп);
- Роснефть — закрытие реестра по дивидендам 11,56 руб. (дивидендный гэп).
13 января вторник
- Евротранс — последний день с дивидендом 9,17 руб.;
- Лукойл — итоги работы за 2025 год и задачи на 2026 год.
14 января среда
- Евротранс — закрытие реестра по дивидендам 9,17 руб. (дивидендный гэп);
- Мосэнерго — совет директоров по дивидендам за 2024 год;
валютные интервенции России за январь.
15 января четверг
- значимых событий не ожидается.
16 января пятница