Рынок переоценивает акции "Мосбиржи"
Рейтинг акции “Мосбиржи” мы устанавливаем «Ниже рынка», так как потенциал роста на горизонте года по нашим расчетам отсутствует. Целевая цена 180 рублей при значении стоимости капитала 21,6%. Форвардный P/E 2026 6,2х, P/B 1,5х, ROE 24.6%. Это наиболее высокие мультипликаторы финансовом секторе на текущий момент. Мы считаем, что рынок переоценивает в моменте акции МосБиржи. Дивиденды за 2025 год ожидаем на уровне 19,9 рублей при коэффициенте выплат 75%. Дивидендная доходность по ближайшему дивиденду 10,9% - ниже Сбербанка, ВТБ и ДОМ.РФ.
Мы считаем акции МосБиржи отчасти защитным инструментом в период высоких ставок и высокой волатильности на финансовых рынках. Однако в условиях снижения ставки процентные доходы биржи должны, по нашему мнению, снижаться, что будет оказывать давление на прибыль. Комиссионные доходы при этом должны сохранить прежние темпы роста. Мы учитываем высокую устойчивость бизнеса в расчете стоимости капитала, однако всё равно акции выглядят перекупленными.
