Рынок может попытаться продолжить волну восстановления

В понедельник российский фондовый рынок продолжил волну восстановления. Улучшение ожиданий по геополитике и рост цен на нефть оказали ему поддержку, что позволило индексу МосБиржи относительно пятничного закрытия прибавить 3,2% и подняться в район 2180 пунктов. Отметим, что рост прошел на увеличении оборотов – суммарно в рамках всех сессий объем торгов бумагами из индекса МосБиржи составил порядка 98,5 млрд руб. против 80 млрд руб. в пятницу и среднего значения за месяц порядка 82,4 млрд руб.

Лидерами торгов выступили отдельные бумаги металлургического сектора – по итогам дня акции ММК и Норильского никеля прибавили 8,3% и 7% соответственно. Также отмечаем подъем акций ФосАгро (+6,4%) и попытку выхода из консолидации бумаг Самолета (+6,5%). Среди бумаг нефтегазового сектора опережающую динамику показали Татнефть и Газпром, поднявшиеся на 4,8% и 4,5%, из акций финансового сектора – ВТБ (+3,4%). Аутсайдерами дня выступили «префы» Сургутнефтегаза (-1,5%), отыгрывавшие восстановлением рубля, а также Циана (-1,6%) и АФК Системы (-1,3%). На фоне публикации отчета акции Полюса по итогам дня потеряли 0,1%, скорее продолжая отыгрывать пятничную просадку на рынке драгметаллов, что также отразилось и на динамике акций ЮГК (-0,1%).

Целевым диапазоном на сегодня видим 2120 – 2 220 пунктов с попытками российского рынка продолжить волну восстановления при сохранении поддержки со стороны цен на нефть и улучшения ожиданий по геополитике. Однако, покупки может сдержать статистка по индексу деловой активности в промышленности, который в августе снизился до 48,8 с 50,7 пункта в июле. При этом на среднесрочном горизонте сохраняются риски возобновления полноценной нисходящей динамики и обновления годовых минимумов, чему могут способствовать геополитика, опасения дальнейшего замедления экономики и пауза в цикле снижения ключевой ставки (на заседании в сентябре ожидаем сохранения ставки на уровне 14%). В сложившейся ситуации, считаем открытие средне- и долгосрочных позиций в акциях преждевременным. При этом краткосрочные длинные позиции, открываемые в расчете на продолжение отскока, несут на себе повышенные риски. 

Курс рубля может закрепиться в середине диапазона 12,5-13 руб. за юань

В понедельник во второй половине дня рубль заметно окреп: курсовые котировки отступили от верхней границы текущего торгового диапазона 12,5-13 руб. за юань, которую рынок так и не смог протестировать. Укрепление национальной валюты реализовалось на новостном фоне, сформированным рядом заявлений по обе стороны океана, которые начали формировать надежды на возобновление переговоров по украинскому вопросу. Таким образом сформированная в последнее время геополитическая премия в курсе рубля (отклонение индекса курса рубля от индекса сопоставимых валют ЕМ обновило максимумы с начала 2025 года) может начать сжиматься. Развитие данного процесса приведёт к коррекционному укреплению национальной валюты в среднесрочной перспективе, с возвратом курсовых котировок в диапазон 12-12,5 рублей за юань и 80-85 руб. за доллар. Впрочем, пока с уверенностью рассчитывать на реализацию указанного сценария нельзя. 

С точки зрения фундаментальных факторов изменения ситуации на валютном рынке в краткосрочной и среднесрочной перспективе пока не ожидается. Выручка экспортёров по-прежнему ограничена действием внешних факторов, но продолжает заметно превышать потребности импортёров. В краткосрочной перспективе рассчитываем на развитие коррекционного укрепления рубля и попытки консолидации котировок в середине текущего торгового диапазона 12,5-13 руб. за юань.