Рынок балансирует между налоговыми рисками и дорогой нефтью

Российский фондовый рынок в четверг, 24 сентября, практически не изменился по итогам волатильной сессии. Темой дня стали внесенные Минфином на рассмотрение в правительство проект бюджета на следующее трехлетие и поправки в Налоговый кодекс.

Основные параметры бюджета — дефицит около 2% ВВП, базовая цена нефти для «бюджетного правила» $50, ненефтегазовые доходы будут увеличены за счет повышения налогов. Как отмечают аналитики ИФК «Солид Инвестиции», макроструктура отражает консервативный подход. Кроме того, снижение цены отсечения до $50 за баррель несет долгосрочный тренд на ослабление рубля.

В целом, для рынка облигаций бюджет несет бо́льшие риски, чем для рынка акций. «Рынок акций напрямую затрагивает лишь налог на сверхдоходы, а на рынок облигаций давит сохранение дефицита бюджета на уровне 2% ВВП в течении трех лет», - комментируют аналитики «Солида».

Что касается фискальных новаций, то, как ключевые, можно выделить две: расширение шкалы НДФЛ на доходы физических лиц от инвестиций и налог на дополнительный доход горняков. Многие инвесторы уже восприняли нововведения Минфина, как прямую угрозу фондовому рынку. Пострадают все, но сильнее — крупные инвесторы, считают аналитики InvestFuture. «Главной целью инициативы, вероятно, являются ЗПИФы: их объём — около 22 трлн руб. из примерно 27 трлн активов всех ПИФов. Инвесторы с большими деньгами пострадают от нововведений сильнее всего. Также грустно будет всем долгосрочным пайщикам, рассчитывающим на ЛДВ и вычеты по ИИС-3», - отмечают эксперты IF.

Капитал ищет предсказуемость, которая в том числе касается налогов, комментирует Евгений Коган, инвестбанкир, автор канала bitkogan. «А чем жестче налоговая среда, тем больше стимулов искать выходы на рынки за пределами РФ. В этом случае достижение целей, поставленных президентом РФ по капитализации фондового рынка до 66% от ВВП, может быть затруднено. И это мягко говоря», - резюмирует эксперт.

Предлагаемые Минфином изменения могут привести к сокращению доходов компаний цветной металлургии, считает Евгений Локтюхов, руководитель направления анализа отраслей и финансовых рынков ПСБ. «В частности, исходя из наших прогнозов по рублю и ценам на промышленные и драгоценные металлы, эффект на ожидаемую чистую прибыль "Норникеля" и "РУСАЛа" за 2026 год составит, по нашим оценкам, -13% и -38% соответственно (или -2,6% и -11% от текущей капитализации компаний соответственно). Потери "Полюса" могут составить около 7% (или около 2,2% капитализации). В наиболее уязвимом положении находится "Норникель"», - полагает аналитик.

Негативную реакцию фондового рынка на проект Минфина компенсировали цены на нефть, которые сегодня вновь росли на фоне новых атак хуситов на порт Янбу в Саудовской Аравии. Однако рост цен ограничивают ожидания сделки между США и Ираном о поэтапном открытии Ормузского пролива и снятии американской блокады. По данным Reuters, переговорщики двух стран обсуждают компромисс в Нью-Йорке. Фьючерс на нефть Brent подорожал на 2,59% до $105,75 за баррель, контракт на WTI —на 2,35% до $94,33.

В итоге основные торги рублевый индекс МосБиржи закрыл на уровне 2312,35 пункта, а РТС просел на 0,6% до 857,94. Объем торгов возрос до 73,7 млрд руб. На вечерней сессии IMOEX2 прибавил 0,1%.

Лидировали на дневных торгах бумаги «Полюса» (+3,7%), которые показали устойчивость на фоне ожидаемого роста налоговой нагрузки на бизнес. «Буквально все плохое, что могло случиться, уже в цене. Большой вопрос, хватит ли этого, чтобы акции начали расти, но вполне возможно, что ниже котировки бумаг «Полюса» уже не уйдут», - комментируют аналитики «Вектор Капитала».

Также покупали «Озон» (+2,23%), который отыграл августовское падение, несмотря на риски введения НДС 22% при покупке товаров электронной трансграничной торговли. Кроме того, выросли сегодня «Русагро» (+0,94%), «Роснефть» (+0,89%), «Циан» (+0,59%).

В числе аутсайдеров — «Норникель» (-5,91%), «РУСАЛ» (-4,6%), En+ (-3,96%), НЛМК (-2,92%), которые наиболее чувствительны к предлагаемым Минфином налоговым изменениям, а также МКБ (-3,42%).

Во «втором эшелоне» выделялись акции «Акрона» (-0,62%), совет директоров которого рекомендовал дивиденд в размере 146 рублей на акцию. Однако эту позитивную новость испортил Минфин, предложивший новый налог на допдоход от роста мировых цен на твердые полезные ископаемые.

В пятницу в фокусе внимания инвесторов будут «Хэдхантер» и ММЦБ, акции которых еще торгуются с дивидендами перед отсечкой.

Виртуальный портфель от «Финама» — это отличный способ сделать первые шаги в инвестициях или прокачать свои навыки. Попробуйте бесплатно и убедитесь, что инвестировать можно без страха ошибок и финансовых потерь. Начните прямо сейчас — ведь именно так формируется ваш успешный опыт!

Рубль на валютном рынке Московской биржи устойчив к корзине валют перед очередным налоговым периодом. Пара юань-рубль снизилась на 0,8%, до 12,6. Ближайший фьючерс на курс доллара (Si) опустился на 0,89% до 86102 руб. за лот (:1000).

Мировые рынки продолжают следить за противостоянием США и Ирана.

Уолл-стрит снижается на фоне роста доходностей облигаций. 30-летние US Treasuries достигли 5,446% — максимум с 2004 года, 10-летние — 5,15% (уровни июля 2007 года). Это усилило ожидания дальнейшего повышения ставки ФРС в октябре (вероятность выросла до 66% против 55% неделей ранее). Индекс «широкого рынка» S&P 500 опустился на 0,08%, промышленный Dow Jones Industrial Average — на 0,41%, а технологичный Nasdaq — на 0,17%. Акции Oracle оказались среди аутсайдеров, потеряв более 3% после сообщений о возможных задержках проектов дата-центров.

Доллар немного укрепился к корзине валют: индекс доллара (DXY) прибавил 0,25% до 101,06 пункта, пара Eur/USD теряет 0,12% до 1,1368.