Для рынка облигаций бюджет несет большие риски, чем для рынка акций
Минфин России внёс в правительство РФ проект бюджета на 2027 - 2029 годы
Ключевые параметры:
- Дефицит — около 2% ВВП ежегодно на всю трёхлетку.
- Базовая цена нефти установлена на уровне $50 за баррель (снижение с текущих $59) и отражает консервативный подход к бюджету. Расчет сделан на то, что даже при падении цены нефти обязательства будут исполнены.
- Оборона и безопасность, поддержка участников СВО и их семей, социальные обязательства, технологическое лидерство — приоритетные направления бюджета.
Для населения:
- Страховые пенсии в 2027 году повысятся дважды: на 6,8% с 1 февраля и ещё на 3,3% с 1 апреля.
- Расходы на семьи: 10 трлн рублей за три года, включая единое детское пособие, маткапитал и выплаты семьям с двумя и более детьми.
- Образование: 105 млрд рублей на строительство 150 школ к 2030 году, 80 млрд рублей на ремонт общежитий вузов, 65 млрд рублей — техникумов.
- Здравоохранение: ~278 млрд рублей на модернизацию первичного звена.
Для инвесторов:
- Пассивные доходы включат в прогрессивную шкалу НДФЛ (13–22%). К таким доходам будут относиться:
- Полученные дивиденды
- Доходы от другого долевого участия
- Полученные проценты по вкладам
- Доходы по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами
- Доходы от продажи имущества и реализации долей участия
- Доходы по договорам страхования и дарения
- ПИФы будут платить налог на прибыль 15% с пассивных доходов. Сейчас они не платят налог на прибыль, что создавало возможность для налоговой оптимизации. Уплаченный налог будет зачитываться при налогообложении пайщиков.
- Минфин предлагает ввести налог 30% от дополнительного дохода для отдельных добывающих компаний ГМК, полученного за счёт роста мировых цен в 2025 году относительно базового 2024 года. Для золотодобытчиков ставка ниже — 20%.
- Норникель -5,2%
- ФосАгро -3%
- Полюс в моменте теряли 3%
Прочее:
- Минфин предлагает ввести НДС 22% на покупки через зарубежные маркетплейсы с 2027 года (ранее обсуждался поэтапный вариант: 7% -> 14% -> 22%). Уплачивать налог будут электронные торговые площадки как агенты. Также предлагается ввести таможенный сбор 100 рублей за посылку стоимостью до 200 евро.
- Это удар по бизнесу, связанному с покупкой дешёвых товаров заграницей, но выравнивает конкурентные условия с российскими производителями, тем не менее общая покупательская способность будет под давлением.
- Ставка налога на прибыль с дивидендов, уплачиваемых нерезидентам на счета типа «С», повышается до 35%.
- Отсрочка по возврату бюджетных кредитов — регионы смогут перераспределить 300 млрд рублей в 2027–2029 годах.
Для рынка облигаций бюджет несёт бо́льшие риски, чем для рынка акций. Рынок акций напрямую затрагивает лишь налог на сверхдоходы, а на рынок облигаций давит сохранение дефицита бюджета на уровне 2% ВВП в течении трех лет.
Снижение цены отсечения до $50 за баррель несёт долгосрочный тренд на ослабление рубля. Текущий проект бюджета свёрстан консервативно, защищает социальные обязательства и обеспечивает макростабильность.
Комментарии