Ряд позитивных новостей привел к взлету акций Intel

Мы сохраняем целевую цену для акций Intel на уровне $ 24, что соответствует рейтингу «Держать» и потенциалу роста на 2%. 

Сообщения о возможной сделке с Qualcomm и планы Intel по выделению подразделения по производству чипов в отдельный бизнес привели к росту стоимости акций на 20% с момента нашего последнего обзора. В моменте стоимость бумаг компании превысила нашу целевую цену в $ 24. После появления дополнительных деталей стратегии будущего развития компании мы планируем обновить нашу модель оценки.

Intel — американский производитель компьютерных компонентов и электронных устройств, работающий по бизнес-модели IDM, которая подразумевает самостоятельную разработку, производство и продажу интегральных микросхем.

В конце сентября в СМИ появилась информация о том, что Qualcomm обратилась к Intel с предложением о поглощении. Судьба сделки остается неопределенной: существует высокая вероятность, что компании столкнутся с сопротивлением со стороны антимонопольных органов. В то же время Qualcomm надеется представить сделку как шаг к укреплению американской полупроводниковой отрасли, что может встретить поддержку со стороны Вашингтона.

Другой положительной новостью стало решение Intel выделить подразделение по производству чипов в отдельную дочернюю компанию. По словам генерального директора Intel Пэта Гелсингера, этот шаг «позволит повысить гибкость в привлечении независимого финансирования и оптимизировать капитал каждого бизнеса для максимального роста и увеличения акционерной стоимости». Мы оцениваем решение положительно, поскольку в последние годы инвестиции в производство передовых чипов зачастую происходили в ущерб более успешным на данный момент направлениям бизнеса Intel. Кроме того, Intel приостановила строительство заводов в Польше и Германии.

Вашингтон может предоставить Intel гранты на сумму около $ 11,5 млрд до конца 2024 г. в рамках CHIPS Act. Вдобавок к $ 8,5 млрд на строительство заводов американские власти планируют предоставить еще $ 3 млрд на расширение поставок микроэлектроники Министерству обороны США. 

Intel будет производить ИИ-чипы для «облачного» бизнеса Amazon в рамках многолетнего соглашения. Масштабные закупки со стороны Amazon поддержат бизнес производственного подразделения Intel.

Ранее финансовые показатели Intel за 2К24 оказались существенно слабее прогнозов. Совокупная выручка компании сократилась на 0,9% г/г, до $ 12,8 млрд, а чистый убыток составил $ 1,6 млрд (против $ 1,5 млрд прибыли годом ранее). Менеджмент не ждет существенного улучшения ситуации в 3К24: выручка Intel ожидается в диапазоне $ 12,5–13,5 млрд (-8,2% г/г), а скорректированный EPS составит около $ -0,03 ($ 0,13 в 3К23). 

Intel отменила дивиденды за 4К24. Менеджмент планирует возобновить выплаты после нормализации денежных потоков компании. 

При оценке акций Intel мы использовали сравнительный метод по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA NTM, а также модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Потенциал роста стоимости бумаг Intel равен 2%.

Серьезным риском для Intel выступает ужесточение конкуренции на рынке чипов и неопределенность перспектив подразделения по их производству. В последние годы AMD заметно нарастила долю на рынке CPU для серверов и компьютеров. Кроме того, отраслевые эксперты считают, что чипы для ноутбуков с архитектурой ARM в ближайшие годы усилят позиции на рынке.

Аналитический обзор от 26 августа 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.10.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.