Рублевая цена Urals вышла на уровень ноября 2025 года

Нефть марки Urals за неделю прибавила в цене почти $3, превысив $47/барр. По состоянию на 11 февраля котировки нефти марки Urals на базисе fob в Приморске выросли на $2,9 до $45,8, а в Новороссийске — на $3,5 до $43,9. Рост в Козьмино составил $1,7 до $55,2. Взвешенная цена российской нефти для налогообложения прибавила $2,9 до $47,1, что мы считаем ощутимым прогрессом по сравнению с локальным минимумом 7 января — $36,5.

Дисконт российской нефти за неделю немного расширился, на $0,2 до $25,9, но обращаем внимание именно на очень сильное движение в котировке North Sea dated (+$3,1 до $73).

Влияние

Нейтрально, Urals на максимуме с середины ноября благодаря North Sea Dated. Движение вверх в ценах российской нефти объясняется главным образом ростом спотовой мировой котировкой North Sea Dated, на которую ориентируется российское законодательство. North Sea Dated представляет собой комбинацию физических поставок североморской нефти, среди которой есть Brent, и зачастую разница между North Sea Dated и Brent совсем незначительна. Рост цен на мировых площадках в последние недели — следствие напряженности вокруг Ирана, которое может разрешиться и в резкую коррекцию вниз, и быстрый подъем к $80 и выше.

Оценка

Рублевая цена Urals в 3,6 тыс. руб./барр. уже на уровне ноября 2025 г. С локального минимума 3,1 тыс. руб. за баррель в декабре рублевые цены выросли на 17%, а за последнюю неделю был рост на 7%. Напомним, что среднегодовая цена сложилась 6,3 тыс. руб. за 2024 г. и 4,7 тыс. руб. за 2025 г. В 2026 г. мы ждем, как за счет снижения дисконта, так и ослабления курса рубля, закрепления цены выше 4,0 тыс. руб. Тем не менее взгляд на нефтегазовый сектор у нас «Нейтральный». Из крупных эмитентов на горизонте года «Позитивный» взгляд у нас на акции Роснефти за счет перспективы развития добычи; открыта краткосрочная идея «Лонг ЛУКОЙЛ».