Рублевая цена нефти на пике с середины мая, но это временный фактор

Цена для налогов за баррель подошла к отметке $70, +$1,3 за неделю. По состоянию на закрытие среды, согласно данным Argus, цена Brent и котировки в западных портах РФ показали небольшой рост за неделю. Brent подорожала на $0,6 до $93,5, в портах Новороссийска и Приморск прирост составил $0,7 до $67,6–68,7.

Лучшую динамику показала котировка в Козьмино на Дальнем Востоке: +$3,5 до $76,3. Общий дисконт на российскую нефть, определяемый как средневзвешенный показатель в российских портах, сузился на $0,7 до $23,6.

Влияние

Умеренно позитивно — рублевая цена нефти на пике с середины мая. Российская цена нефти в рублях за неделю выросла на 0,3 тыс. руб. до 6 тыс. руб., что последний раз наблюдалось в середине мая, когда ситуация вокруг Ормузского пролива также была напряженной. В настоящее время на 2026 г. мы в среднем ожидаем цену 5,3 тыс. руб. за баррель с учетом низких цен еще в январе – феврале (3,3 тыс. руб.). Сужение дисконта в Козьмино, на наш взгляд, отражает разрешение для китайских НПЗ с июля экспортировать ДТ и бензин, что позитивно сказывается на импорте сырой нефти.

Оценка

Нейтральный взгляд на сектор на горизонте года. Показатель рублевой цены важен как один из простых индикаторов для нефтегазового сектора. Однако текущий рост цен на нефть, обусловленный обострением ситуации на Ближнем Востоке, нами трактуется как временный фактор, и, вероятнее всего, стоит ожидать резкой коррекции вниз при подписании нового соглашения между США и Ираном. В базовом сценарии мы прогнозируем среднегодовую цену Brent на уровне $89 за баррель в 2026 г. и $71 в 2027 г., а в случае восстановления трафика через Ормузский пролив к концу 2026 г. цена может опуститься до $70.  

Ожидаемое снижение котировок, по нашему мнению, приведет к угасанию спекулятивного ажиотажа вокруг акций российских нефтедобытчиков. При этом мы сейчас оптимистично смотрим на акции НОВАТЭКа («Позитивный» взгляд и краткосрочная идея Лонг), ожидая роста мировых цен на газ даже в период завершения подготовки к отопительному сезону.