Рубль в июне останется около отметки 65 за доллар

Несмотря на то, что санкционные опасения пока отошли на второй план, все-таки давление с этой стороны все еще существуют. Опасения эти не стоит сбрасывать со счетов, поэтому я не жду, что Банк России на ближайшем заседании решится изменить ставку.

При этом мы видим, что доллар в последнее время держится очень высоко к ведущим мировым валютам, индекс доллара находится между 97 и 98 фигурами. В данном случае рублю помогает приток иностранных инвестиций. Но надо понимать, что это, в первую очередь, операции carry trade, так как высокодоходные ОФЗ привлекают внимание.

Многие аналитики ждут смягчения монетарной политики ЦБ РФ, мотивируя такое мнение тем, что нет особой инфляции. Но я не стал бы обольщаться. Российский ЦБ сейчас не будет предпринимать какие-то действия, будет следить за ситуацией. На мой взгляд, та инфляция, о которой рапортуют наши статистические ведомства, не совсем отражает ситуацию. Действительно, инфляции нет, потому что нет так называемой "инфляции потребителя". Есть "инфляция производителя", а есть "инфляция потребителя". Так вот производители не забывают поднимать цены на свою продукцию, в первом квартале это было вызвано повышением НДС. Зато "инфляция потребителя" стагнирует, она не растет. И мы все прекрасно знаем, что уже пятый год снижаются доходы населения. Исходя из этого я считаю, что ставка останется без изменений. При этом надо понимать, что ситуация с инфляцией негативна. Для экономического развития нам нужна инфляция. Поэтому статистические игры опасны.

Кроме того, мы будем следить за дальнейшими действиями ФРС и событиями в Европе, где доходность по некоторым суверенным долгам поднялась (например, в Италии, где долговой кризис выходит на первое место). Низкую доходность видим только в Германии и по американским treasuries. Все-таки люди пытаются рассматривать облигации, как страховочные активы.

В текущем году на рынке была отмечена высокая волатильность даже в относительно спокойные периоды. Вот и сейчас на рынке обманчивая спокойность, сменяющаяся взрывными вихрями. В этой ситуации менять денежно-кредитную ЦБ не станет.

Правда, в последнее время звучали призывы о снижении ипотечной ставки, в том числе и из уст российского президента. Но ждать снижения ипотечной ставки без изменения ставки ЦБ странно. А может быть наши власти попробую оказать давление на регулятор, по примеру Трампа, кто знает?

Пары доллар/рубль в июне останется около отметки 65, так как сохраняется приток по carry trade. И если ситуация в американо-китаских отношениях не обострится, а индекс доллара к ведущим валютам не уйдет выше 98 фигуры, то рубль так и останется в коридоре 64,5-65,5 за доллар. Мы видим, что после продаж валюты, связанных с налоговым периодом, котировки вновь пытаются вернуться к уровню 65.

Резюмируя, отмечу, что рубль останется у отметки 66 за доллар (+/- 50-70 копеек), если ничего не произойдет. Уход выше 66 может быть связана с ухудшением отношений США с Европой или Китаем, соответственно индекс доллара должен выйти выше 98 фигуры.