Рубль пока продолжит укрепление
На текущей неделе ожидаются выступления 10 высокопоставленных чиновников ФРС, которые могут задать вектор дальнейшего развития событий.
Протоколы заседания FOMC показали, что большинство из них отметили опасность слишком быстрого снижения ставки.
В четверг будут опубликованы данные по ценовому индексу расходов на личное потребление (PCE). Ожидается, что базовый индекс вырастет самым быстрым темпом за год — на 0,4% MoM, что ознаменует ускорение показателя второй месяц подряд.
В данных условиях предполагать скорое смягчение ДКП преждевременно, регулятору следует дождаться убедительных доказательств, что борьба с инфляцией выиграна.
Согласно отчетам COT, предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, крупные спекулянты сократили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара DXY на 0,5 тыс. контрактов, до 1,5 тыс. И сделали они это после 2-недельного наращивания. Чистая позиция начала снижаться от максимальных уровней с 9 января.
Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку и числа контрактов на продажу) снизился за неделю на 0,01, до 1,09.
Итого: данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают рост медвежьих настроений по американской валюте. Трейдеры сократили чистую позицию на рост доллара после 2-недельного наращивания. Продолжение этой тенденции может способствовать снижению американской валюты.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Текущая тенденция на ослабление индекса доллара хотя и показывает признаки замедления, но пока признаков разворота не наблюдается.
Мы считаем, что к окончанию текущей недели котировки консолидируются на прежнем уровне или возможно небольшое снижение до 103,6.
Индекс настроений потребителей Германии по версии GfK продолжает находиться в области довольно некомфортных отметок. Февральский опрос: -29,0 vs -29,6 и -25,4 в январе — декабре (ожидалось: -29,0).
GfK отмечает, что «…поскольку немцы продолжают считать целесообразным экономить деньги ввиду текущей экономической ситуации, незначительный рост потребительского климата был довольно сдержанным, несмотря на быстрый рост ожиданий доходов».
Среди потребителей существует большая неуверенность. Помимо постоянно растущих цен, еще одной важной причиной этого, вероятно, станут более слабые экономические прогнозы для экономики Германии в этом году.
С точки зрения ТА ситуация в паре «евро — доллар» выглядит следующим образом:
Тенденция на укрепление евро показывает предпосылки к замедлению. Наиболее вероятна консолидация котировок на текущем уровне до окончания текущей недели.
В конце недели на рынке ходили слухи о возможном введении санкций против Национального клирингового центра (НКЦ), который обеспечивает расчеты по сделкам в иностранных валютах. Однако в оглашенных в пятницу санкциях подобных ограничений не содержалось.
На текущей неделе рубль показывает тенденцию к небольшому снижению на фоне объявленных новых санкций со стороны стран Запада. В то же время высокие цены на нефть и приближение налогового периода февраля являются факторами локального укрепления рубля.
Также локальными факторами укрепления рубля остается жесткая денежно-кредитная политика, валютные интервенции ЦБ, временный контроль репатриации и продажи экспортной выручки.
По данным Минфина, дефицит консолидированного бюджета в 2023 г. составил -3,9 трлн (-2,3% ВВП), увеличившись по сравнению с 2022 г. (-2,1 трлн, -1,4% ВВП) в 1,9 раза. Это оказалось заметно хуже рыночных ожиданий — аналитики прогнозировали -2,0% ВВП, поэтому долгосрочные фундаментальные факторы предполагают его ослабление.
Пара «доллар — рубль» с начала текущей недели показывает небольшую тенденцию к укреплению, но это связано с локальными факторами, о которых говорилось выше.
Но в более долгосрочном периоде образовался устойчивый тренд на ослабление рубля, который, скорее всего, будет продолжен.
Китайские регуляторы пытаются стабилизировать юань к доллару и укрепить доверие к национальной валюте и экономике страны перед ключевым съездом руководства. Власти отказались снижать краткосрочные процентные ставки и сохранили прочный валютный коридор. Эти меры помогли предотвратить дальнейшее падение курса юаня.
Рынки производных инструментов прогнозируют, что к концу года юань немного укрепится по отношению к доллару, примерно до 7 юаней.
В паре «юань — рубль» ситуация выглядит следующим образом:
Ситуация аналогична паре «доллар — рубль», вероятна небольшая локальная коррекция, но в более долгосрочной перспективе, скорее всего, рубль будет показывать тенденцию к снижению.