Рубль продолжает дешеветь

Рубль на старте сессии резко укрепился к юаню, который уходил ниже 12,9 руб. Однако вскоре российская валюта сдала позиции и торгуется с ощутимыми потерями, перейдя к консолидации около дневного минимума..

Пара CNY/RUB приближалась к 13,1 руб., фьючерсы на другие рублевые пары находятся в еще большем плюсе, что предполагает очередное существенное снижение официального курса рубля, публикуемого ЦБ после 17:00 МСК.

Фактор налогового периода уже на следующей неделе может усиливать поддержку рублю. Пик фискальных платежей приходится на 30 сентября. Для этих целей все больше компаний будет продавать иностранную валюту, что временно увеличит ее предложение. 

Российский долговой рынок вновь не сумел развить стартовый восходящий импульс. Индекс гособлигаций RGBI быстро перешел к снижению и растерял почти все достижения начала торгов.

Давление на котировки ОФЗ продолжают оказывать ожидания более длительного периода жестких денежно кредитных условий. Они усилились после того, как в прошлую пятницу Банк России повысил ключевую ставку и допустил возможность подобного решения на ближайшем заседании.

Цены облигаций движутся в соответствии с вероятной траекторией ключевой ставки в среднесрочной перспективе. То есть, если достаточное количество участников долгового рынка ожидает, что в обозримом будущем монетарная политика ЦБ будет ужесточаться, облигации дешевеют, а их доходность растет, как бы предвосхищая будущий уровень процентных ставок в экономике. 

Правда, в целом доходность ОФЗ пока ниже ключевой ставки, в том числе потому, что многие оценивают ее текущий уровень завышенным, а, следовательно, — временным. Он превышает годовую инфляцию более чем в два раза, то есть реальная ключевая ставка (за вычетом годовой инфляции) уже более 10% — что много даже для России.