Рубль может протестировать 70 за доллар в случае нефти выше $90 и паузы в бюджетном правиле

Банк России, вероятно, обойдется без сюрпризов. На ближайшем заседании Банк России вновь снизит ставку уже привычным для себя шагом в 0,5 п.п., до 14,5%. Заметное охлаждение экономики могло бы говорить и в пользу более смелого смягчения политики ЦБ, но регулятор не пойдет на этот шаг из-за неопределенности вокруг ситуации на Ближнем Востоке и в бюджетной политике. 

Рублевые вклады по-прежнему будут очень привлекательны в пересчете в доллары. Если цены на нефть удержатся выше $90 за баррель, а Минфин не начнет скупку валюты раньше июля, рубль может протестировать уровень 70 за доллар, а евро, вероятнее всего, появится в диапазоне 81–84 рубля. Но это нелинейный процесс: рынок всегда ищет баланс. Я бы не исключал краткосрочных коррекций вверх. 

Это как температура тела, где 36,6 — норма, но и 37,2 — не катастрофа, так как она означает, что организм заметил болезнь, начал реагировать на ситуацию и пока его ресурсов хватает на совладание с ней. Крепкий рубль сдерживает инфляцию и удешевляет импорт — это плюс. Но он давит на экспортёров и бюджет — это минус. Сейчас мы в фазе, когда интересы ценовой стабильности и бюджетного планирования входят в противоречие. Задача регуляторов — найти баланс. И, судя по действиям ЦБ РФ и Минфина, они к этому готовы. В итоге мы получим ситуацию, когда крепкий рубль — это не всегда хорошо, но сейчас — скорее да.

Для роста котировок нужно завершение конфликта на Украине. А пока можно лишь рассматривать дивидендные бумаги, они должны быть лучше рынка – SBER, TRNFP, LKOH, POSI, MTSS и.т.д. Удвоение доли капитализации в ВВП пока не просматривается.