Рынок платины и палладия летом 2026 года

Текущая ситуация

Цена на платину в июле 2026 года стабилизировалась в диапазоне $1560-1670/унц. Текущие уровни — минимальные с ноября 2025 года. В конце июля котировки платины находятся на 44% ниже уровней максимумов года, достигнутых в конце января ($2900/унц).

Схожую ситуацию мы видим сейчас с ценами на палладий, которые в июле 2026 года стабилизировалась в диапазоне $1210-1320/унц. Текущие уровни — минимальные с ноября 2025 года. Текущие цены на палладий на 40% ниже, чем они были на максимуме года ($2100/унц).

Летом этого года цены на рынке драгметаллов находится под двойным давлением: с одной стороны, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке подогревает неопределенность и вынуждает инвесторов сокращать позиции в рискованных активах, а с другой — ФРС и ряда крупных Центробанков уже просигнализировали о более жесткой ДКП в этом году на фоне повышенных инфляционных рисков. Это поднимает доходности на рынке гособлигаций и охлаждает спрос на все драгметаллы, которые в отличие от бондов не приносят купонного дохода. Летом трейдеры закладывают, как минимум одно повышение ставки ФРС до конца года, что не дает расти спросу на драгметаллы.

Динамика цен в первой половине 2026 года

Первая половина года характеризовалась резким ростом цен на платину и палладий с последующей глубокой коррекцией:

• На январском пике цен платина достигла отметки $2900/унц., палладий тогда также обновил рекордные значения, поднявшись до $2100/унц.
• Во II квартале случилась коррекция: платина потеряла около 46% от годового максимума, а палладий упал на 42% с максимумов года.
• Затем к середине мая оба металла показали восстановление цен, но в июле и июле они показывают преимущественно слабую динамику.

Структура рынка платины в середине 2026 г.:

Согласно данным Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC), обновленным по итогам первого квартала 2026 года, прогнозируется четвертый подряд годовой дефицит.

• В 2026 году ожидается дефицит металла в объеме 297 тысяч унций, что значительно меньше дефицита 2025 года в объеме 1,082–1,191 млн унций. Примечательно, что в первом квартале 2026 года рынок даже показал временный избыток в 268 тыс. унций из-за высокого предложения из ЮАР, но, по прогнозам, тенденция сменится к концу года.
• Общий объем предложения платины может вырасти на 2% — до 7,377 млн унций. Ключевой фактор роста — вторичная переработка, которая увеличится на 9% благодаря высоким ценам. При этом объем первичной добычи платины останется практически неизменным.
• Общий спрос на платину, как ожидается, снизится на 9% — до 7,674 млн унций. Это сокращение происходит на фоне уменьшения инвестиционного спроса (ETF и биржевые запасы), которое перевешивает рост промышленного потребления.

Структура спроса и предложения платины (оценка на 2026 год)

Рынок платины в 2026 году демонстрирует разнонаправленную динамику в различных секторах.

• Предложение:
  • Первичная добыча практически не изменится. Умеренный рост в Южной Африке будет нивелирован снижением в России (из-за замены оборудования ГМК НорНикель и падения содержания металла в руде) и Северной Америке. Аналитики отмечают, что добывающие компании не смогли быстро нарастить производство в ответ на рост цен.
  • Вторичная переработка может станет главным драйвером роста предложения. Ожидается увеличение на 9-10% за счет переработки автокатализаторов и ювелирного лома, чему способствуют высокие цены.

Ключевые компании отрасли: На рынке доминируют несколько крупных игроков, структура предложения которых сильно географически сконцентрирована, что создает дополнительные риски.

Большой кластер добычи сосредоточен в Южной Африке: Impala Platinum (Implats), Sibanye Stillwater, Anglo American, Northam Platinum. Ожидается, что их производство в 2026 году умеренно вырастет, в основном за счет улучшения доступности перерабатывающих мощностей.

Российские производители: ГМК «Норильский никель». Компания прогнозирует, что рынок платины останется в дефиците (0,7 млн унций). Однако ее собственное производство в России в 2026 году, как ожидается, снизится из-за работы на участках с более низким содержанием металла и проблем с заменой оборудования. Госкорпорация «Ростех» завершила строительство Черногорского горно-обогатительного комбината (ГОК) в Арктике. Комбинат станет вторым крупным центром производства платины и палладия в России. Его ввод в промышленную эксплуатацию запланирован на конец 2026 года.

• Спрос:
  • Как только цены на платину прекратили активный рост, инвестиционный спрос резко упал. Ожидается его снижение на 54%. Это связано с тем, что в 2025 году был зафиксирован аномальный приток в ETF и биржевые запасы. В 2026 году ожидаются их чистые оттоки на 100 тыс. унций каждый, поскольку инвесторы фиксируют прибыль. Однако спрос на физические слитки и монеты, напротив, может вырасти на 27%, достигнув шестилетнего максимума.
  • Промышленный спрос может показать подъем на 9-11% благодаря возобновлению расширения мощностей в стекольной промышленности. Также ожидается рост спроса в химической отрасли и секторе электроники.
  • Спрос на платину со стороны автомобильной промышленности может снизиться на 2%, что объясняется общим сокращением производства автомашин с двигателями внутреннего сгорания, которое частично компенсируется ростом производства гибридных автомобилей и спросом на большегрузные автомобили в США и Индии.
  • Ювелирный спрос на платину может продолжить падение (на 12%), в первую очередь из-за резкого сокращения спроса в Китае (падение на 43%) на фоне высоких цен и слабого потребительского настроения. Это снижение не смогут компенсировать рекордный спрос в Европе и рост в Индии

В итоге, на мировом рынке платины ожидается четвертый год подряд сохранение дефицита. Ключевые факторы, которые сокращают объемы предложения:

• Ограниченная добыча на рудниках;
• Рост затрат на энергию;
• Сжатие маржи производителей.

Компания Sibanye-Stillwater планирует продвижение семи проектов по добыче платиновых металлов, однако запуск производства ожидается не ранее следующего года, что не снимает дефицит в краткосрочной перспективе.

По данным Metals Focus, добыча платины в 2026 году составит около 5,55 млн тройских унций (−0,1% г/г), палладия — 6,03 млн (−5% г/г), родия — 677 тыс. (−2% г/г). Совокупное предложение платины вырастет на 2% до 7,38 млн унций за счет переработки и других источников, в то время как предложение палладия останется практически неизменным.

Баланс спроса и предложения палладия (оценка на 2026 год)

Согласно оценкам ведущих аналитических агентств, в 2026 году рынок палладия переходит в состояние равновесия или небольшого избытка после многолетнего дефицита. Основные причины — ослабление ключевого автомобильного спроса и рост вторичной переработки.

Прогнозы ведущих аналитиков сходятся в одном — рынок палладия больше не испытывает острого дефицита металла на рынке.

• ГМК "Норникель" (Россия): Ожидает примерного баланса на рынке. Промышленный спрос (без учета инвестиций) — 9,1 млн унций, предложение — 9,4 млн унций. Накопление инвестиционных запасов составит 0,3 млн унций.
• Johnson Matthey (Великобритания): Прогнозирует небольшой избыток в размере 214 тысяч унций. Для сравнения, в 2025 году рынок был в дефиците на 416 тыс. унций.
• UBS (Швейцария): Оценивает профицит палладия примерно в 200 тысяч унций.
• WPIC (World Platinum Investment Council): Отмечает переход рынка к профициту с 2026 года, что станет долгосрочным трендом.

Спрос

На автомобильную промышленность приходится более 80% мирового спроса на палладий. Этот металл используется при изготовлении катализаторов в бензиновых моторах, поэтому сейчас его потребление находится под давлением нескольких факторов:

• Глобальный тренд в последние годы на постепенное снижение производства автомобилей с ДВС, что напрямую снижает потребность в палладии. ГМК "Норникель" прогнозирует сокращение автомобильного спроса на палладий на 2% (до 7,4 млн унций).
• Замещение: В некоторые периоды платина начинает замещать палладий из-за изменившейся ценовой конъюнктуры. Хотя сейчас ценник на платину на 20-30% выше, чем у палладия, но в 2022 году палладий стоил в три раза больше, чем платина.
• Электромобили: Рост доли электромобилей (BEV), в которых катализаторы не используются, создает долгосрочный структурный риск для спроса на палладий.

В то же время промышленный спрос на палладий (не связанный с автопромом и ювелиркой) пока остается опорой для рынка. В 2026 году он может вырасти на 5% до 1,6 млн унций за счет развития электроники, инфраструктуры для ИИ и расширения мощностей в Азии.

Предложение

Предложение палладия определяется двумя встречными трендами:

• Первичная добыча снижается: В 2026 году ожидается падение мировой добычи на 2%, примерно до 6,1 млн унций. Сокращение поставок идет из России ("Норникель" отрабатывает участки с низким содержанием металла) и из Северной Америки. Добыча в ЮАР остается стабильной или незначительно снижается. Это объясняется структурными ограничениями и осторожностью производителей.
• Вторичная переработка растет: Ожидается, что в 2026 году объем переработки палладия вырастет на 7%, достигнув 3,2 млн унций. Причина: все чаще поступают в переработку катализаторы с автомобилей, выпущенных в период с 2000 по 2010 год, когда использование палладия в автопроме активно росло. Это компенсирует падение добычи и может привести к профициту металла на рынке.

В итоге, среднесрочная картина на рынке палладия постепенно меняется: долгосрочный дефицит уступил место равновесию или даже небольшому профициту из-за сокращения автомобильного спроса и роста переработки, который перекрывает падение добычи. В связи с этим многие аналитики ожидают, что цены на палладий останется под давлением в среднесрочной перспективе.

Сравнение и итоги

Исходя из динамики спроса и предложения на 2026 год, платина в целом демонстрирует ситуацию жесткого баланса, тогда как палладий уже перешел от дефицита прошлых десяти лет к режиму небольшого профицита.

В основном такая ситуация на рынке платиноидов обусловлена коренным различием в структуре спроса обоих металлов:

• Спрос на платину распределен относительно сбалансированно по таким направлениям, как дизельные автомобильные катализаторы, ювелирные изделия и инвестиционный спрос, а также есть новые отрасли (водородная энергетика).
• При этом спрос на палладий примерно на 85% сосредоточен в автомобильных катализаторах для бензиновых автомобилей, а структура спроса крайне однородна. С учетом продолжающегося тренда на электрификацию мирового автомобильного рынка, долгосрочные перспективы спроса на палладий имеют значительно большие риски и неопределенности.

Среднесрочный прогноз

WPIC считает, что перспективы рынка платины в 2026 г. остаются крайне неопределенными, что обусловлено повышенной геополитической напряженностью и волатильностью на энергетических рынках. Рост цен на энергоносители, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке, в некоторой степени смягчил настроения на рынке драгоценных металлов, поскольку вновь возникли инфляционные риски, а ожидания в отношении макроэкономической политики стали более жесткими (ФРС, ЕЦБ, и Банк Англии осенью могут поднять ставки), поэтому драгметаллы все лето торгуются со слабой ценовой динамикой.

• Платина обладает большим потенциалом структурного роста благодаря диверсифицированному спросу и сохраняющемуся дефициту.
• Палладий подвержен риску затяжной слабости из-за постепенного вытеснения бензиновых двигателей.

Ниже представлен сравнительный график двух этих металлов с начала этого года. Как видим, большую часть времени платина торговалась немного сильнее, чем палладий. Но к концу июля динамика их цен полностью сравнялась:

Таким образом, платина выглядит более сильной и «бычьей» историей, поскольку у нее шире набор факторов для роста спроса. Ключевыми среднесрочными факторам для обоих этих металлов останутся динамика электрификации мирового автопарка, геополитика, решения ФРС и темпы восстановления спроса со стороны растущих экономик развивающихся стран.

Мы ожидаем, что во второй половине 2026 года цена на платину будет находиться в диапазоне $1500-1750/унц. (текущая котировка - $1630/унц). От палладия мы ждем, что цена будет находиться в диапазоне $1150-1400/унц. (текущая котировка - $1285/унц).

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.