Розничным инвесторам не стоит рассчитывать на выгоды от buyback "Полюса"

Акции лидера российской золотодобычи Полюса на торгах 10 июля дорожали на 14,9%. Драйвером роста стала новость об одобрении советом директоров компании программы обратного выкупа (buy back) в объеме 40,803 млн акций, или около 30% их количества.

Впрочем, уже ко второй половине текущей сессии бумаги откатились вниз и торгуются лишь на 3,4% выше цены закрытия прошлой недели.  Акция Полюса для buy back оценена в 14,2 тыс. руб., что предусматривает премию 32,56% к уровню закрытия торгов 7 июля. На выкуп будут направлены как собственные средства компании, так и заемные. Общий объем программы составит около 580 млрд руб. Заявки на продажу будут приниматься с 10 июля по 9 августа, но лишь от инвесторов, владевших акциями Полюса по состоянию на 7 июля.

Как говорится в сообщении компании, решение провести обратный выкуп свидетельствует об уверенности совета директоров в долгосрочных перспективах и сильных фундаментальных факторах Полюса. Выкупленные активы компанией будет использована для реализации своих финансовых и коммерческих целей, а также для аналогичных задач дочерних обществ.

На наш взгляд, в текущей ситуации рассчитывать на погашение этих акций не стоит, так как их выкупает дочерняя компания Полюс Красноярск. В результате бумаги приобретают статус квазиказначейских, то есть погашать или продавать их в рынок компания не обязана. Погасить можно только казначейские бумаги. В то же время «дочка» Полюса сможет получать дивиденды на свои акции. 

По сути, в результате реализации программы выкупа средства перейдут от мажоритарного акционера на баланс его дочернего предприятия. Если же в дальнейшем эти акции все-таки будут погашены, возможна выплата дивиденда. Руководство Полюса не исключает участия выкупленных акций в инвестиционных сделках, это дает основания предполагать, что Полюс планирует сделки слияния или поглощения в текущем году. Но самое интересное, на наш взгляд, заключается в том, что объем программы определен в 29,99%, а это эквивалентно доле, находящейся в собственности группы Акрополь. Для продажи акций по 14,2 тыс. руб. необходимо было подать заявку раньше других, а выкуп был объявлен за два часа до его начала. 

В этой связи предполагаем, что до 9 августа с подачей заявок ждать не стоит. Вероятнее всего, самой первой в очереди была заявка группы Акрополь, не исключено, что ее объем был равен 29,99%.