Рост цен на газ в Европе не сильно отразится в котировках "Газпрома" и "НОВАТЭКа"

Цены на европейский газ с поставкой на следующий день выросли на 5%, или на $25, до $480/тыс. куб. м на хабе TTF в Нидерландах на прошлой неделе, несмотря на первые признаки того, что запасы газа в Европе приблизились к максимальным за год. Хотя за неделю запасы выросли на 0.4 п.п. до 94.5% и по-прежнему оставались значительно выше (примерно на 5.2 п.п.) типичных уровней для этого времени года, в середине недели отмечен отбор газа из хранилищ. 

Влияние: Умеренно позитивно для Газпрома и Новатэка. При прочих равных, рост цен на газ в Европе на $25 /тыс. куб. м за весь год увеличит EBITDA Газпрома всего на 3%, а Новатэка — на 1%, поэтому новость можно считать умеренно позитивной. Однако мы считаем, что ралли на рынке и пик роста запасов могут указывать на то, что цены на газ могут повыситься еще сильнее, когда начнется полноценный отопительный сезон. 

Оценка: Сохраняем нейтральный взгляд на газовые компании. У нас нейтральный взгляд на акции Газпрома и Новатэка, учитывая, что у обеих бумаг потенциал роста до целевых цен, рассчитанных по методу дисконтированных денежных потоков, составляет 5%. Дивдоходность акций Газпрома в 2024 г., вероятно, составит скромные 5%, а акций Новатэка — порядка 9%. Из-за кризиса на Украине у обеих компаний в сегменте экспорта газа наблюдаются значительные сложности.