Рост российской экономики во 2 полугодии составит приблизительно 2%
Росстат повысил предварительную оценку роста ВВП за 2к18 с 1,8% г/г в до 1,9% г/г. Пересмотренный показатель стал ближе к нашей оценке, равной 2,0% г/г, которую мы получили, рассматривая в отдельности производственную функцию каждой отрасли – этот подход мы описали в обзоре Внутри статистики: Проверка прогнозов: от потребления к производству от 23 мая 2017 г.
Финансовая деятельность остается лидером роста, ускорившись до 8,6% г/г против 5,9% в 1к18, что связано с продолжающимся расширением кредитования в экономике. В отличие от других секторов, потенциал роста финансового сектора не ограничен производственными мощностями: наращивание активности не зависит ни от привлеченных человеческих ресурсов, ни от запаса капитала. Объем выпуска в конечном счете определяется спросом на заемные средства и уровнем риска.
В строительстве наблюдается восстановление динамики – с -5,1% г/г в 1к18 до +0,8% г/г в 2к18. Общее восстановление, вероятнее всего, обусловлено улучшением ситуации в сегменте нежилой недвижимости, поскольку объем строительства жилых домов за этот период, напротив, существенно сократился (на 10,3% г/г). Примечательно, что в 1к18 ситуация была обратной: тогда как ввод в эксплуатацию жилых домов резко вырос – на 19,6% г/г, добавленная стоимость в строительстве в целом снизилась на 5,1% г/г. На наш взгляд, это явилось следствием высокой базы сравнения, созданной масштабными проектами, в частности завершением строительства объектов, приуроченных к чемпионату мира по футболу.
Что касается других неторгуемых секторов, значительные вклады внесли оптовая и розничная торговля (+0,27 пп), а также транспортировка и хранение (+ 0,25 пп). Динамика выпуска в этих отраслях восстановилась после временного замедления в 1к18.
Рост обрабатывающих производств заметно ускорился – до 2,8% г/г против 1,9% г/г в 1к18. На восстановление ранее указывала статистика промышленного производства: в апреле-мае выпуск увеличивался на 5,3–5,4% г/г. Как мы отмечали в онлайн-приложении к нашему обзору Экономика в вопросах и ответах от 6 сентября, существенный пересмотр в сторону повышения траектории роста обрабатывающих производств в 2017–2018 гг. вполне может стать основанием для дальнейшей корректировки вверх оценок годового роста ВВП.
Мы подтверждаем наш прогноз по росту ВВП на уровне 1,9% г/г за весь 2018 г. Рост экономики во 2п18, как мы полагаем, составит приблизительно 2,0% г/г, исходя из чего показатель за весь 2018 г. будет равен 1,9% г/г.