Рост перевозок "Аэрофлота" в ближайшее время маловероятен
Появившиеся надежды на скорое урегулирование украинского конфликта способствовали росту котировок Аэрофлота на 19% за две недели.
Вместе с тем в краткосрочной перспективе мы не ожидаем увеличения пассажирского парка: массовое поступление отечественных судов ожидается позже, а очередь у мировых производителей — на годы. Покупка на вторичном рынке возможна, но объемы ограничены.
Коэффициент занятости кресел близок к максимуму, поэтому даже при благоприятном итоге переговоров рост перевозок в ближайшее время маловероятен.
Восстановление международного сообщения может поднять доходные ставки, однако конкуренция с иностранными перевозчиками ограничит рост. +5% ставок на международных линиях при прочих равных, по нашим оценкам, добавляет к целевой цене 30%.
Открытие воздушного пространства снизит топливные затраты, а оптимизация логистики — эксплуатационные.
Наш рейтинг по бумаге — «Держать», целевая цена — 74 руб/акцию, потенциал роста — 9%.