Рост интереса к фондовому рынку связан со снижением депозитных ставок в банках

Снижение ключевой ставки было ожидаемым шагом, при замедленных темпах инфляции ниже 4% у регулятора все еще остается простор для снижения на 0,25%-0,5% в ближайшие месяцы. При сохранении текущей конъюнктуры на внешнем и внутреннем рынке мы можем ожидать от ЦБ еще одно снижение ставки в 2020 году.

Для рубля это умеренно негативный фактор, поскольку сильный тренд снижения ключевой ставки в 2018-2020 годах оказывал российской валюте поддержку вследствие притока средств нерезидентов в российские бумаги, в первую очередь ОФЗ. Теперь, когда уже есть сигналы, свидетельствующие о близости окончания цикла снижения ключевой ставки – рубль будет больше скоррелирован с общим аппетитом к риску, интересом к валютам развивающихся рынков, и геополитическими событиями, многие из которых будут влиять на финансовые рынки во второй половине года. Таким образом, наиболее сильная "внутренняя" история, позволявшая рублю периодами выглядеть значительно лучше по сравнению с прочими "развивающимися" валютами, перестает оказывать долгосрочное позитивное воздействие на курс. Важным фактором остаются ежедневные интервенции ЦБ, однако при условии стабильности нефтяных котировок, они не будут оказывать первоочередного влияния на ход торгов на валютном рынке.

Рост интереса к фондовому рынку, безусловно, связан со снижением депозитных ставок в банках. Рублевые ставки снизились в 1,5-2 раза за несколько лет, доходность валютных вкладов приблизилась к 0%. Прирост счетов и клиентов, пробующих новые продукты для работы со своими сбережениями, наблюдается уже достаточно давно. Центральный банк в этой связи предпринимает меры, ограничивающие доступ начинающих инвесторов к наиболее рискованным инструментам срочного рынка и маржинальной торговле, что вполне объяснимо и логично. Мы считаем, что интерес к фондовому рынку в розничном сегменте будет продолжать расти.