Рост инфляции на недельном базисе не должен сильно огорчать

Текущая неделя преподнесла рынку две интересные макроэкономические новости. Инфляция, немного прибавив после продолжительного замедления, вновь напомнила о сезонных и волатильных факторах. Рубль же, получив порцию новостей от Минфина, ослаб, однако все это называют движением на отскок, за которым последует возвращение в привычный коридор. Разберемся в свежей статистке.

Инфляция

Согласно данным Росстата, за неделю с 26 мая по 1 июня потребительские цены выросли на 0,15% н/н против 0,07% и -0,02% двумя неделями ранее. На годовом базисе инфляция выросла до 5,39% против 5,33% и 5,36%. Ускорение инфляции сопровождалось удорожанием плодоовощной продукции (1,1% н/н против -0,11%), бензина (0,45% против 0,34%), дизеля (0,78% против 0,47%), услуг (0,44% против 0,24%) и удешевлением бытовой техники и электроники (-0,3% против 0,1%).

Рост инфляции на недельном базисе не должен сильно огорчать, поскольку в основном на нее повлияла динамика отдельных волатильных компонентов продовольствия и услуг. К примеру, в плодоовощах развернулись томаты (0,7% против -3,6%), ускорился огурец (6,6% против 0,2%), в услугах подросли цены на отдых на Черноморском побережье РФ (8,6% против 3,2%) и в отдельных странах Юго-Восточной Азии (3,4% против -2,9%). 10 июня Росстат опубликует данные по инфляции за май, мы ожидаем, что финальная цифра за месяц уложится в диапазон 0,20-0,25%, что существенно ниже за аналогичный период последних двух лет (0,43% в мае 2025 и 0,74% в мае 2024).

Рубль

В среду Минфин РФ опубликовал данные о планируемых объемах покупки золота и иностранной валюты в ФНБ. В пресс-релизе указано, что ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в июне 2026 года в размере 220,2 млрд руб. Суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам мая 2026 года составило -12,0 млрд руб. На закупку иностранной валюты и золота запланировано направить 208,2 млрд руб. При таких вводных за период с 5 июня по 6 июля среднедневной объем операций Минфина с учетом зеркалирования операций ЦБ, связанных с инвестированием средств из ФНБ (4,6 млрд руб. в день), будет равен ~ 5,3 млрд руб. в день.

На наш взгляд, операции Минфина в июне окажут незначительное психологическое влияние на участников рынка. Погоду на российском валютном рынке в целом будут формировать операции по продаже валюты со стороны сырьевых экспортеров, прежде всего из нефтегазового сектора, доходы которых будут определяться ценами на нефть за апрель-май. Мы ожидаем сохранения средней майской цены на российскую нефть Urals на апрельском уровне — $94,8/барр. Наш прогноз по паре USD/RUB на лето остается неизменным — на уровне ₽75-80.