Российские мощности стабильны, проблема в логистике

Добыча нефти в России выросла на 1% в первой половине февраля, передает Коммерсантъ. Объемы производства увеличились до 1.497 млн т/сутки (10.9 млн барр./сутки), приблизившись к уровню февраля 2022 г. – 1.51 млн т/сутки (11.0 млн барр./сутки) непосредственно перед началом украинского кризиса. Рост добычи наблюдается в преддверии запланированного сокращения добычи на 0.5 млн барр./сутки в марте, о чем в прошлую пятницу сообщил вице-премьер Александр Новак.

Российские мощности стабильны, проблема в логистике. В первые дни украинского кризиса, когда Европа начала отказываться от российской нефти и нефтепродуктов, а иностранные нефтесервисные компании были вынуждены уйти с российского рынка, многие наблюдатели считали, что добыча нефти в России не сможет оставаться на прежнем уровне и скоро пойдет на спад. Ранее на этой неделе сообщалось, что Россия достигла 10-летнего максимума в объемах бурения нефтяных скважин и восстанавливает добычу, несмотря на эмбарго ЕС на нефть и нефтепродукты и предельные уровни цен.

На этом фоне даже для сторонних наблюдателей становится очевидным, что добыча нефти в России на самом деле может быть довольно устойчивой. Таким образом, потенциальное сокращение экспорта в большей степени будет связано с временными логистическими трудностями из-за эмбарго и необходимости перенаправлять нефть в Азию или с отказом российских компаний принимать условия, предполагающие предельные уровни цен.

Жизнеспособность бизнес-модели подтверждается. Для инвесторов в российские нефтяные компании наблюдаемые тенденции подтверждают долгосрочную устойчивость бизнес-модели — об этом мы говорили с самого начала кризиса. Следовательно, большой дисконт Urals и некоторое снижение добычи и экспорта в ближайшей перспективе нужно рассматривать скорее как временные трудности, а не фундаментальную угрозу бизнес-модели.