Рост чистой прибыли ТКС за 2 квартал может составить 14%

ТКС завтра, 20 августа, раскроет отчетность за 2-й квартал 2024 г. (2К24) в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) и проведет звонок с участием менеджмента, посвященный результатам группы. Основные ожидания приведены ниже.

• Мы ожидаем, что чистый процентный доход составит RUB 77.9 млрд (+6% к/к, +46% г/г) на фоне сохранения высокой маржинальности банковского бизнеса и роста процентных ставок, а также при сохраняющимся росте кредитного портфеля — на 9% квартал к кварталу до RUB 1227 млрд (+56% г/г).

• Комиссионный доход, по нашим ожиданиям, составит RUB 20.5 млрд (+12% к/к, +24% г/г) на фоне дальнейшего повышения клиентской активности и роста клиентской базы.

• По нашим оценкам, отчисления в резерв покажут рост на фоне роста кредитного портфеля и составят RUB 23.6 млрд (+11% к/к) при неизменной стоимости риска (7.2%).

• Мы прогнозируем, что операционные расходы во 2К24 увеличились с учетом роста бизнеса и составили RUB 61.8 млрд (+12% к/к, +37% г/г). Отношение операционных расходов к операционным доходам (CIR), по нашему прогнозу, составит 57.7% после 53.5% в 1К24.

Прогнозируем чистую прибыль МСФО за 2К24 ТКС на уровне RUB 22.9 млрд (+14% г/г, +3% к/к) с рентабельностью капитала (ROE) 31.6% на фоне продолжающегося роста кредитов и клиентской базы, что компенсирует увеличение расходов. У нас позитивный взгляд на бумаги холдинга — мультипликатор P/E 24e 5.0x против среднеисторического 9.3х.