Рост цен в обрабатывающем секторе несет риски для замедления инфляции в ближайшие недели и месяцы

Что случилось?

· Недельная инфляция с 8 по 15 апреля резко замедлилась с 0.66% до 0.20% н/н, это минимум с первой декады февраля. Годовой показатель снизился с 17.50% г/г до 17.20%. Нормализация по многим продам и непродам вкупе со снижением цен там, где был ажиотаж и/или высока роль курса (сахар, электроника/быт. техника). Дешевели плодоовощи, отечественные авто, бензин, лекарства, авиаперелеты. Немного сдержать оптимизм может лишь тот факт, что по 62 из 104 основных позиций рост цен превысил средний показатель, по отдельным позициям рост измеряется процентами.

· Но! Рост цен производителей в марте на 5.9% м/м и 26.7% г/г превысил наш прогноз (4.6%/24.7%). Да, основной вклад со стороны добычи, где имеем +12.9% м/м за счет ралли сырьевых цен (уголь, нефтегаз и металлы +9.1-17.4%). Но в обрабатывающем секторе рост на 4.2% м/м, причем при близком к нулевому вкладу нефтепереработки. В добыче и обработке мы ждали 9.9% и 3.6%. Цены в обработке без учета нефтепродуктов выросли на 5% м/м – это абсолютный рекорд, как минимум, с января 2002. В пищевой промышленности рост цен на 3.9%, цены на текстиль прибавили 7.6%.

Что это значит?

· Замедление недельной инфляции, безусловно, позитивная новость. Но резкий рост цен в обрабатывающем секторе несет риски для устойчивости этой тенденции в ближайшие недели и месяцы (о чем мы писали вчера). Итоговый результат на инфляцию определят масштабы снижения спроса, и сегодняшний отчет ЦБ о региональных трендах говорит о резком снижении производства и потребительского спроса.

· Мы сохраняем свой прогноз роста годовой инфляции до 20%+ уже в ближайшие месяцы. Но нужно ориентироваться на текущие темпы, да и ЦБ одновременно говорит о стабилизации ситуации в банках с депозитами. Вкупе с началом рецессии это позволит ЦБ снизить ставку на 200 б.п. в апреле и довести её, минимум, до 11-12% к концу года.