Российский фондовый рынок переоценил влияние закона о санкциях на экономику

Конгресс США всё-таки принял закон о так называемых «адских санкциях» против российской экономики и направил его на подпись президенту США Дональду Трампу. В обновлённой версии закон предполагает введение президентом США импортных пошлин на товары из пяти крупнейших стран-импортёров импортёров российской нефти, причём размер пошлин может доходить до 100% вместо предлагаемых ранее 500%-ных тарифов, но также пошлины в размере 500% могут вводиться на импорт любых товаров из России.

Фактически закон возлагает всю ответственность за последствия введённых пошлин против третьих стран, импортирующих российские энергоресурсы, на президента США, даже несмотря на то, что закон в новой версии не обязывает президента вводить такие пошлины, а лишь предоставляет ему такое право на его усмотрение.

Причём президент США в течение 30 дней может ввести такие пошлины, отказаться их вводить из соображений национальной безопасности, или сначала ввести, но впоследствии отменить или приостановить их действие, опять же, исходя из интересов нацбезопасности.

В свою очередь, президент США, скорее всего, заинтересован в том, чтобы закон вступил в силу, поскольку он предоставляет ему юридическую возможность возобновления «войны пошлин» с Китаем и Индией в обход решения американского суда об отмене введённых в 2025 году импортных тарифов для всех стран мира. Следовательно, подобный документ теоретически может стать для Трампа рычагом давления на государства, закупающие российскую нефть, чтобы добиться для американских товаров (прежде всего сельскохозяйственной продукции) наилучших условий доступа на их рынки.

Однако не исключено, что ограничительные меры для этих стран вообще не вступят в силу: ранее Трамп уже вводил 25-процентные пошлины на индийский импорт в США, но они оказались недолговечными — отчасти из-за подписанного торгового соглашения Вашингтона с Нью-Дели, отчасти потому, что аналогичные пошлины против третьих стран суд признал незаконными.

Уже сегодня Индия чётко обозначила, что намерена защищать свои национальные интересы путём диверсификации поставок энергоресурсов. Это значит, что индийская сторона направила Трампу перед подписанием закона чёткий сигнал о том, что от российских энергоресурсов она отказываться не собирается, а пошлины на индийские товары могут привести к ответным мерам для товаров из США в Индии.

Китай также наверняка не согласится на американский шантаж, да и прошлый опыт торговых противоречий между двумя державами показывал, что в таких конфликтах победителей не бывает, а вот проигравшей стороной, как правило, оказывается США, которым приходится идти на вынужденный компромисс с Китаем.

Для России подобные санкции, если они действительно будут введены президентом США в отношении импортёров её нефти, теоретически могут означать увеличение дисконта российского сырья по отношению к Brent, но не в самое ближайшее время, поскольку баррель Urals в южных портах уже стоит на $8 дороже, чем баррель эталонной марки нефти.

Нефтегазовые доходы России, несмотря на высокие цены на нефть, по итогам 2026 года будут наверняка ниже, чем годом ранее, но причиной этому станут, в первую очередь, не санкции, а топливный кризис, из-за которого Россия будет экспортировать меньше нефти и больше перерабатывать её внутри страны, чтобы преодолеть дефицит.

Фондовый рынок отреагировал падением более чем на 1,5% на принятие нового закона, хотя, отметим, что закон ещё не подписан президентом США, у которого ещё остаётся право вето, и никакие санкции пока не введены.

Основными драйверами падения рынка стали акции нефтяных компаний, в первую очередь, Роснефти, Газпром нефти и ЛУКОЙЛа, потерявшие с утра 2-2,5% стоимости. Меньше других акций снижаются обыкновенные акции Татнефти и «префы» Транснефти, чьи доходы и прибыль напрямую не зависят от конъюнктуры мирового нефтяного рынка.

Несмотря на то, что напрямую принятый закон о санкциях на российскую экономику сильного влияния не окажет, напуганные инвесторы распродают нефтяные акции просто из-за выросшей неопределённости и обострившихся геополитических рисков для фондового рынка.