Российский долговой рынок - поводов для оптимизма нет

Короткая праздничная неделя не принесла облегчения рынку облигаций. По итогам недели доходность на дальнем участке кривой ОФЗ выросла до 15,15-15,25%. Новую неделю долговой рынок начал резким ростом доходности. Доходность выпуска ОФЗ 26244 протестировала уровень 15,4%. 

Данные по инфляции за май, опубликованные в пятницу, усилили опасения, что ЦБ может повысить ключевую ставку, соответственно давление на рынок ОФЗ в понедельник усилилось. Мы ожидаем, что и на этой неделе аукцион Минфина не состоится, тем не менее поддержка торгов на вторичном рынке отсутствует, и ожидать восстановления котировок ОФЗ на данном этапе нет оснований. 

В четверг 20 июня будет опубликовано Резюме обсуждения ключевой ставки. Мы ожидаем, что это будет наиболее жесткое резюме с февраля, когда регулятор начал публиковать этот документ, соответственно, давление на долговой рынок может усилиться. Также на этой неделе выйдут данные по инфляционным ожиданиям населения и предприятий. В свете роста инфляционных рисков и высокой чувствительности рынка к макроданным еженедельные данные по инфляции приобретают особое значение для определения динамики рынка облигаций. В целом, мы не видим оснований для улучшения настроений на долговом рынке на этой неделе.