"Роснефть", "ЛУКОЙЛ", "Сургутнефтегаз" - в выигрыше от текущей ситуации с нефтью
Риски на рынке нефти и газа вернулись к состоянию июня 2025 г. Пока разница c обстрелами июня заключается в устранении военно-политического руководства Ирана и атаках Ирана на американские и европейские военные базы в регионе. Поступают противоречивые заявления относительно Ормузского пролива заявления со стороны МИД Ирана и Корпуса стражей исламской революции, исходя из сообщений в СМИ. Часть грузоперевозчиков пока приостанавливают транспортировку через пролив (например, крупнейший контейнерный перевозчик Maersk). По сообщениям тех же СМИ, несколько танкеров уже получили повреждения от ракет/дронов.
Влияние
Позитив для цен и акций сектора, есть вероятность дальнейшего роста из-за Ормузского пролива. По опыту 12-дневных взаимных обстрелов Ирана и Израиля в июне 2025 г., рост нефтяных котировок примерно на 30% привел к росту цен акций около 10%. В настоящее время трудно спрогнозировать дальнейший градус эскалации и продолжительность конфликта (от нескольких дней массированных атак до 4 недель, по словам Трампа). Главный фактор риска для мирового рынка нефти и газа — безопасность судоходства через Ормузский пролив. По нашим оценкам, 20% мировой торговли жидкими УВ и 10% газа (22% СПГ) идут через пролив. Фактическое перекрытие данного канала поставок — неизбежный рост цены Brent выше $100 за несколько дней.
Оценка
Рублевая цена российской нефти в моменте около 3,9 тыс. руб./барр. после 3,1-3,2 тыс. руб. в декабре-январе. При сохранении достигнуто ценового уровня на протяжении нескольких недель существенно повышается вероятность переоценки вверх акций экспортеров. Продолжительная напряженность на мировом рынке нефти должна привести и к более быстрому снижению дисконтов на российскую нефть.
Cреди нефтяников в лучшем положении, как мы считаем, находится Роснефть (у нас «Позитивный» взгляд), ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз (ао) из-за меньшей по сравнению с Газпром нефтью, Татнефтью, Башнефтью зависимости выручки от внутреннего рынка нефтепродуктов. Для привилегированных акций Сургутнетфегаза может проявиться мотивирующий фактор в виде более крепкого курса рубля. У РуссНефти, по сути, доходы поступают от сегмента добычи, но и корпоративные риски очень высоки. Среди газовых компаний бОльшим бенефициаром от роста международных цен является НОВАТЭК.