Риторика ЦБ говорит за паузу на сентябрьском заседании
Банк России опубликовал обзор «О чем говорят тренды», и говорят они об ужесточении риторики:
“Возвращение инфляции к цели 4% в 2027 г. требует выверенных решений по денежно-кредитной политике (ДКП) с учетом как фактических текущих условий, так и баланса рисков для будущей инфляции”.
В июле-августе высокие темпы роста цен сохранились, во многом за счет разовых факторов, но и устойчивая инфляция увеличилась в связи с вторичными эффектами от топлива, масштабы которых пока неопределенны (к концу августа ситуация все же снова нормализуется). Курс тоже перестал создавать дезинфляционные эффекты.
Потребление "уверенно растет", отчасти это происходит за счет снижения нормы сбережений (в т.ч. из-за смягчения ДКУ за счет высоких ИО), хотя рост з/п замедляется.
Кредитование ускорилось, что на фоне сильного бюджетного импульса приводит к повышенным темпам роста денежной массы.
Это говорит о наличии значимых проинфляционных рисков и указывает на произошедшее ослабление жесткости денежно-кредитных условий.
Если бы не перенесли повышение тарифов - то годовая инфляция могла бы в июле составить не 6%, а 6.7% (оценка вклада тарифов 0.7 п.п).
"Для достижения цели по инфляции необходимо возобновление процесса снижения устойчивого роста цен".
Краткосрочно устойчивая инфляция скорее сместилась в сторону 5%, а не снижается, в этом плане пока вряд ли можно говорить о возобновлении снижения.
В общем и целом риторика, конечно за паузу на сентябрьском заседании…
Комментарии