Рискованный эксперимент. К чему может привести запрет валютных контрактов в России?

Федеральная антимонопольная служба предложила полностью запретить внутри России договоры с привязкой к иностранной валюте или мировым товарным индексам, написал сегодня РБК.

Все договоры, которые уже заключены, согласно проекту, в случае его вступления в силу нужно будет изменить в течение 30 дней с момента официального опубликования закона. Если за это время стороны не придут к соглашению, то исполнение договора должно будет автоматически проводиться по курсу рубля или индикаторам цен на мировых товарных рынках по состоянию на 1 января 2022 года. Законопроект уже согласовал Минфин, сообщили изданию в пресс-службе министерства.

Эксперты, мнения которых собрал Finam.ru, предупреждают о потенциальных рисках законопроекта: его принятие усложнит взаимодействие между экономическими агентами, может повлечь за собой разрыв долгосрочных торговых отношений, дополнительные издержки для предпринимателей и разгон инфляции.

Кто использует валютные контракты?

Контракты с привязкой к валюте используют иностранные собственники бизнеса, в первую очередь арендного и комиссионного, отметил в беседе с Finam.ru аналитик ИК "Иволга Капитал" Марк Савиченко. По его словам, на рынке товаров также достаточно распространен тип контрактов с привязкой к биржевым ценам активов.

Договоры между российскими резидентами с привязкой цены контракта к иностранной валюте или мировым товарным индексам используются в случае, если поставка товара, оказание услуг, выполнение работ связаны с поставками из-за рубежа или зависят от импортных комплектующих, прокомментировала Finam.ru Диана Степанова, доцент кафедры финансов и цен РЭУ им. Г.В. Плеханова.

"Это касается, прежде всего, не разовых поставок, а долгосрочных контрактов. Привязка валюты контракта к иностранной валюте или мировым индикаторам как валютная защитная оговорка используется контрагентами для хеджирования своих валютных и инфляционных рисков не только во внешнеторговой деятельности, но и при экономической деятельности внутри страны", - добавила эксперт.

По словам Дианы Степановой, наличие подобной валютной оговорки в большинстве долгосрочных внутрироссийских контрактов купли-продажи или поставки имеет существенные обоснования прямой зависимости цены контракта от курса валюты и цен мирового рынка, если товар, работа, услуга зависят от поставки из-за рубежа.

Получится ли увеличить расчеты в рублях?

Экспертное заключение на проект опубликовал исследовательский центр частного права им. Алексеева при президенте РФ, который обращает внимание на риски данного запрета.

"Если моменты заключения и исполнения договора разорваны во времени, то существует риск того, что согласованная сторонами в абсолютном исчислении денежная сумма уже не будет по своей покупательной способности соответствовать встречному исполнению. Например, в договоре купли-продажи рыночная стоимость товара увеличится к моменту расчета по сравнению с ценой, согласованной при заключении договора, следовательно, покупатель получит товар дешевле, чем он в действительности стоит на момент исполнения", - предупреждают эксперты центра.

В заключении также отмечается, что проект "не достигает цели увеличения количества торговых операций, в рамках которых расчеты будут осуществляться в рублях".

Так, по словам экспертов, предлагаемый запрет "не является эффективным, поскольку не исключает других способов определения размера денежного обязательства".

"Желание сторон договора обезопасить себя от риска возможной неравноценности встречных предоставлений может быть достигнуто не только через привязку размера цены, подлежащей уплате в рублях, к соответствующей стоимости иностранной валюты, но и, например, через такую же привязку к рыночной стоимости любой родовой вещи (тонны стали, барреля нефти и т.п.), в том числе к такой рыночной стоимости, которая не имеет биржевых и (или) внебиржевых индикаторов цен на мировых товарных рынках, но будет определяться в момент расчетов между сторонами по тем правилам, которые сами стороны установили в сделке", - объясняют эксперты центра им. Алексеева.

В целом центр делает вывод, что законопроект "не может быть поддержан по причинам концептуального характера".

Диана Степанова из РЭУ им. Плеханова при этом полагает, что в случае введения запрета системно контролировать его соблюдение не получится, так как органы валютного контроля не ведут мониторинг внутрироссийских сделок и контрактов между резидентами РФ.

Удар по долгосрочным договорам

Как отмечает Марк Савиченко из ИК "Иволга Капитал", проект ФАС усложнит взаимодействие между экономическими агентами, часть контрактов станет невыгодной из-за высокой волатильности рубля, кто-то переведет контракты в рубли и пойдет за хеджем в другие места.

"На курс рубля данная мера значительно не повлияет, объем подобных сделок не такой значительный, чтобы как-то повлиять на валютный курс", - добавил эксперт.

Диана Степанова подчеркивает, что принятие данной законодательной инициативы повлечет за собой разрыв долгосрочных торговых отношений и переход к краткосрочным договорам.

"Предприниматели будут вынуждены искать другие способы минимизации своих рисков, как например, пересмотр цены каждый день, переход на полную предоплату, установку дополнительных надбавок к цене и так далее. Все это повлечет за собой дополнительные издержки для предпринимателей и разгон инфляции, так как все потенциальные риски будут закладываться в цену контракта", - предостерегает эксперт РЭУ им. Плеханова.

По ее словам, при стабильно работающем срочном рынке контрагенты могли бы хеджировать свои валютные и инфляционные риски путем покупки фьючерсов, опционов и прочих деривативов на рынке ценных бумаг. Но эта возможность доступна преимущественно крупному бизнесу.

Опасный эксперимент

Скептичен по отношению к законопроекту и заведующий лабораторией института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.

"Затея ФАС об отказе от контрактов в валюте на внутреннем рынке вместе с усилиями Банка России по превращению официального валютного курса в фикцию, по моему мнению, ввергают российскую экономику в очень рискованный эксперимент - создание экономики закрытого типа с рублем, не конвертируемым в другие валюты. Как в СССР в такой экономике предприятия полностью теряют ориентиры относительно конкурентоспособности (цены, качества и пр.) своих товаров и услуг. То есть водители за рулем просто теряют видимость, куда они едут. Крах такой экономики мы уже наблюдали в советское время. Ну а подводным мотивом инициативы ФАС также может быть квази добровольная конвертация валютных вкладов в рубли по курсу, умело устанавливаемом ЦБР вместе с Минфином", - написал эксперт в своем Telegram-канале.