Риски для маркетмейкеров увеличиваются

Нечасто бывает такое, что одновременно истекают сроки фьючерсных контрактов и опционов на фондовые индексы и акции, но в такие редкие дни базовые активы ведут себя нестандартно. 

Номинальная объем открытого интереса по опционам в $4 трлн составляет примерно 10% от совокупного объема торгуемых бумаг на американских фондовых рынках. Львиная доля этого открытого интереса будет приходиться на фондовые индексы, фьючерсы на индексы и ETF. Примерно $3,3 трлн.  

Консенсус экспертов сходится на том, что открытый интерес по опционам больше на стороне длинной гаммы. Это означает что риски для маркет мейкеров увеличиваются при росте рынка на 1 пункт. Из этого вытекает, что для того, чтобы привести в нейтральную зону, ММ должны увеличить общий объем своих коротких позиций.

Такая ситуация может оказывать краткосрочное понижательное давление на рынок. Однако мы не ждем, что это приведет к заметному увеличению волатильности на рынке. За последние несколько лет львиную долю дневного объема торговли опционами занимают опционы нулевого дня экспирации, или опционы со сроком жизни в один день. По нашему мнению, основная часть рисков по гамме будет захеджировано на рынке опционов нулевого дня.

На следующей неделе будет ряд макроэкономических новостей, за которыми инвесторы будут активно следить и которые могут существенно повлиять на волатильность на рынке. Главным образом это решение ФРС по процентной ставке в среду и число первичных заявок на получение пособий по безработице.