Риск того, что ставка ЦБ может быть выше, полностью не ушел с повестки

На февральском заседании у ЦБ недостаточно аргументов ни для снижения, ни для повышения ключевой ставки. Снижать ставку еще рано, потому что не наблюдается устойчивого замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий. Повышать ставку сейчас нет никакого смысла. Об этом рассказал Егор Сусин, управляющий директор "Газпромбанк Private Banking" в рамках прямого эфира "Макроэкономика: в преддверии ставки". 

Таким образом, в феврале ставка ЦБ останется без изменений на уровне 21%. В марте тоже еще не будет достаточно информации, чтобы как-то реагировать ставкой на текущую ситуацию. При этом неоднозначная геополитическая обстановка может сместить баланс рисков в ту или иную сторону.

Риск того, что ставка может быть выше, полностью с повестки не ушел. В этом году в инфляции большой объем автономных факторов: это и разные тарифы, и утилизационный сбор, и другие факторы. Риск такой есть, но я не рассматриваю это как основной сценарий. С моей точки зрения, то ужесточение, которое уже произошло, будет и дальше реализовываться.

Сделать какие-то выводы можно будет ближе к весне. Тогда будет понятно, как отреагирует кредитование на период, когда бюджет будет становиться более осторожным в своих расходах. Проинфляционные риски сохраняются, высокие инфляционные ожидания сохраняются. Если траектория инфляции будет идти достаточно высоко, мы можем увидеть ужесточение ДКП. На 2025 год инфляция в 10% не может быть приемлема для Банка России. Если ЦБ не увидит, что инфляция движется к цели в 2026 году, если она будет идти на уровень 8-10% на конец года, вполне возможно повышение процентных ставок. Но с моей точки зрения, риски такого сценария не являются на данный момент доминирующими.