Римлянин, независимый трейдер. Игра на повышение курсовой стоимости акций на российском рынке вчера явно удалась. Росли котировки практически всех blue chips, цены некоторых бумаг достигли своего

Римлянин, независимый трейдер. Игра на повышение курсовой стоимости акций на российском рынке вчера явно удалась. Росли котировки практически всех blue chips, цены некоторых бумаг достигли своего рублевого максимума. Любопытно понять истоки наблюдавшегося вчера роста. Локально, можно назвать две причины - рост цен на нефть и рост котировок евробондов под воздействием новости о готовящемся выпуске весной 2002 года евробондов в счет реструктуризации части долга бывшего СССР. Выпуск евробондов, по моим оценкам, приведет к улучшению дюрации внешнего российского долга для РФ (удлиняет усредненную дату погашения), удешевляет «заимстования» (снижение усредненных выплат по внешнему долгу) и уменьшение объемов госдолга. Чтобы хоть как-то определить генерацию спроса-предложения в последние дни на российском рынке акций, на мой взгляд, разумно понять, где тот самый источник, который делает заказы на покупку на нашем рынке. ADR на акции российских компаний в США в основном торговались ниже ценового уровня аналогичных бумаг в РТС, в то же время котировки в Лондоне были выше. Таким образом, можно предположить, что спрос на акции «ЛУКОЙЛа», «Сургутнефтегаза» и РАО «ЕЭС России» стимулируется в Лондоне. В то же время, по моим оценкам, спрос на бумаги «второго эшелона» стимулируется исключительно внутри России. Конечно, может быть, за этим спросом и стоят заказы каких-либо фондов, но первоначальную раскачку и сбор «нужных акций» делают российские участники. Вчера котировки акций некоторых эмитентов на ММВБ были выше котировок аналогичных бумаг в РТС. В частности, был момент, когда теоретический арбитраж между РТС и ММВБ на акциях АО «Уралсвязьинформ» позволял получить положительную разницу в 10% (при котировках в РТС в рублевом эквиваленте 43-44,5 копеек, котировки на ММВБ достигали 48-49,5 копеек). Любопытная деталь, бумага «второго эшелона», которую котируют многие крупные операторы российского рынка на РТС (например, «Тройка-Диалог» и «Брансвик»), на ММВБ вышла в «свободное плавание». Я считаю, что вчерашний рост бумаг АО «Уралсвязьинформ» наглядно продемонстрировал риски инвестирования в бумаги «второго эшелона». Слабое сопротивление на ММВБ позволило провести краткосрочную спекуляцию вверх, теперь же слабая поддержка этой бумаги на ММВБ в опасении арбитража с РТС грозит резким падением курса АО «Уралсвязьинформ» на ММВБ. Фоном для сегодняшнего рынка является достаточно благоприятная конъюнктура мировых цен на нефть, с одной стороны, и падение Nasdaq с другой, а также недоумение и заявления американских властей на события вокруг ТВ-6. 22 января на брифинге в Вашингтоне официальный представитель Госдепа США Ричард Баучер заявил, что «юридические действия и закрытие ТВ-6 очень трудно понять». По его словам, в деле независимой российской телекомпании имеются «сильные признаки политического давления». США считают, что «защита правительством независимых СМИ является необходимыми для политического и экономического развития России». С точки зрения американской администрации «свободе прессы и укреплению законности лучше всего отвечало бы разрешение для ТВ-6 оставаться в эфире, несмотря на новое развитие ситуации», подчеркнул Ричард Баучер. Лично мне не нравится текущая позиция США по отношению к России и российским СМИ. Эта позиция и ухудшение конъюнктуры рынка акций высокотехнологичных компаний США могут привести к откату котировок российских blue chips. Если события будут развиваться по подобному сценарию, то это позволит увеличить долю в портфеле ряда российских blue chips. Считаю разумным приобретение на откате акций АО «НК «ЛУКОЙЛ» и АО «Газпром». С другой стороны, с точки зрения оператора, работающего на ММВБ я бы сегодня отфиксировал бы прибыль по акциям АО «Уралсвязьинформ» и обыкновенным акциям АО «Ростелеком» и РАО «ЕЭС России». При этом, я считаю разумным увеличение доли в инвестиционном портфеле привилегированных акций «Ростелекома» и РАО «ЕЭС России».