Результаты промпроизводства РФ в марте вызывают опасения по поводу нерыночной природы этого восстановления

Как сообщил Росстат, промпроизводство выросло на 1,2% г/г в марте против спада на 1,7% г/г в феврале. Хотя мы ожидали улучшения в динамике этого показателя, он превзошел как наши ожидания, так и ожидания рынка. 

За более сильным в сравнении с ожиданиями результатом стоит обрабатывающий сегмент, который показал сильный рост на 6,3% г/г. Однако интерпретировать природу этого восстановления сложно – за существенным ростом на 20-30% стояли сегменты, которые могли выигрывать от поддержки через канал госрасходов.

Спад в сегменте добычи ускорился до 3,6% г/г со спада на 3,2% г/г в феврале и на 3,1% г/г в январе. В то же время, независимо от источника превосходящего ожидания восстановления, тот факт, что рост промпроизводства опережает ожидания создает опасения по поводу перегрева экономики и реакции ЦБ РФ. 

Иными словами, результаты промпроизводства в марте вызывают опасения по поводу нерыночной природы этого восстановления и создают риски ужесточения монетарной политики.