Результаты «Ленты» не внушают благоприятных перспектив для бизнеса

Продажи «Ленты» выросли на 1,9% год к году,  до 132,5 млрд руб. Розничные продажи составили 129,5 млрд руб., увеличившись на 0,6% год к году.   Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 1,8% на фоне роста LFL трафика на 1,8%. Онлайн-продажи выросли на 24,0% год к году, до 11,9 млрд руб.  Валовая прибыль снизилась на 15,8% год к году и составила 27,6 млрд руб. Валовая маржа снизилась на 436 б.п. до 20,9%. EBITDA составила 6,0 млрд руб., маржа EBITDA составила 4,5%.

Мы оцениваем результаты как слабые. Несмотря на улучшение показателей относительно 1 кв. 2023 г., у компании сохраняются проблемы. В ключевом формате гипермаркетов прослеживается определенное оживление LFL-продаж (+4,1%), однако в то же время малые форматы тянут вниз финансовые результаты компании ввиду снижения LFL-среднего чека на 8,4%. При это чистая прибыль остается под давлением на фоне более быстро растущих издержек компании, в т.ч. из-за ослабления рубля. Стоит заметить, что темпы закрытия магазинов также опережают их открытие (62 против 7 соответственно). Как итог, продемонстрированные результаты на данный момент не внушают благоприятных перспектив для бизнеса, ввиду чего не рекомендуем бумаги компании к приобретению.