Результаты "Интер РАО" за 1 полугодие — "кубышка" теряет в весе
"Инте РАО" раскрыла результаты за 6 мес. 2026 г. (г/г):
- Выручка: 953,4 млрд руб. (+16,5%)
- EBITDA: 89,3 млрд руб. (−4,3%)
- Процентные доходы: 29,8 млрд руб. (−37,5%)
- Чистая прибыль: 68,7 млрд руб. (−7,2%)
Контраст между выручкой и прибылью здесь довольно резкий. Маржа по EBITDA просела с 11,4% до 9,4%, а по операционной прибыли — с 8,3% до 6,2%.
Причин две: быстрее всех растёт низкомаржинальный сбытовой сегмент (+18,7% г/г), а внутри самой генерации топливо и передача электроэнергии дорожают быстрее. В итоге операционные расходы выросли на 19% при росте выручки на 16,5%.
Но главный источник снижения прибыли — финансовые доходы. Знаменитая кубышка, которая сейчас составляет 315 млрд руб., принесла компании 29,8 млрд руб. дохода за 6 мес. 2026 г. — на 37% меньше, чем годом ранее. Здесь сказались как снижение ключевой ставки, так и сокращение самой кубышки. Средства из неё пошли на финансирование капекса, который достиг 101,6 млрд руб. (+47% г/г).
Что дальше? Мы по-прежнему не видим идеи в акциях "Интер РАО". Через год компания заплатит условные 32 копейки дивиденда с доходностью 12,6%.
Доходность неплохая, но это чисто дивидендная история: рост акций обычно происходит ближе к дате выплаты, а до неё ещё далеко.
Комментарии