Резкое замедление кредитной активности - серьезный фактор в пользу смягчения ставки ЦБ РФ

31.05.22 14:35 Новости и комментарии
Кравченко Юрий
Кравченко Юрий
начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"

С начала недели рубль возобновил укрепление. На российском валютном рынке рубль развивает новую волну укрепления, предпринятую с начала недели. Шестой пакет европейских санкций не оказал видимого давления на рубль, а скорее способствовал ускорению роста цен на нефть ввиду анонсированного частичного эмбарго на российскую нефть. Во вторник котировки марки Brent поднимались выше 120 долл. за баррель, обновив более чем двухмесячный максимум. Рубль уже в первые минуты после открытия во вторник обновил пик предыдущего дня, укрепившись до 60,5 по доллару. Однако общий диапазон движения остается достаточно широким: еще до окончания первой половины дня российская валюта скорректировалась в районе 63,5, а затем восстановила позиции на уровне 61,5.

Отметим, что еще одним потенциальным фактором поддержки цен на нефть выступают намерения китайских властей постепенно ослаблять карантинные меры в Шанхае. В утренние часы вторника был опубликован майский индекс деловой активности в производственном секторе Китая: индекс превысил показатель предыдущего месяца и ожидания участников рынка, однако пока остался ниже "психологического" уровня в 50 пунктов. Постепенное ослабление антиковидных ограничений в стране будет способствовать дальнейшему восстановлению деловой активности и выступать фактором поддержки нефтяных котировок, что благоприятно для российского рубля.

Майский налоговый период почти не отразился на комфортной ситуации с рублевой ликвидностью. На локальном межбанковском рынке ЦБ РФ сегодня проводит недельный депозитный аукцион, лимит на котором был расширен с 850 млрд руб. (неделей ранее) до 1,2 трлн руб., что свидетельствует о достаточно комфортной ситуации с ликвидностью в банковском секторе, несмотря не прошедшие платежи в бюджет. После основных налоговых платежей в середине прошлой недели на 1,2 трлн руб. банки сразу же восстановили часть ликвидности (+566,1 млрд руб.) за счет средств Федерального казначейства и смогли без особых потерь провести оставшиеся платежи по налогу на прибыль (-204,1 млрд руб.). Кроме того, всю вторую половину мая поставщиком ликвидности в систему выступает канал наличных, по которому за указанный период пришло уже почти 300 млрд руб.

Межбанковские ставки: на пути к однозначным уровням. Ставка Ruonia в конце прошлой недели отыграла снижение ключевой ставки ЦБ, сократившись с 13,34% до 10,65%. Однако из-за эффекта налоговых платежей смягчение процентной политики регулятора пока было отыграно не в полной мере: отрицательный спред Ruonia к ключевой ЦБ составил 35 бп против 66 бп до смягчения политики. Вероятно, еще до планового заседания регулятора 10 июня ставка Ruonia сможет опуститься до однозначного уровня, который в последний раз наблюдался в феврале.

Ипотечное кредитование в апреле: резкий спад и серьезный аргумент в пользу дальнейшего смягчения ДКП. Накануне Банк России представил данные по ипотечному кредитованию в апреле. Объем предоставленных за месяц кредитов в рублях сократился более чем в три раза по сравнению с мартом и составил 161,6 млрд руб. (в 3,4 раза меньше, чем в апреле годом ранее). Совокупная задолженность по рублевым ипотечным кредитам впервые с начала публикаций ЦБ (с начала 2018 г.) продемонстрировала снижение за месяц (-0,1%). Важно отметить, что резкое замедление темпов ипотечного кредитования сопровождалось снижением средневзвешенной ипотечной ставки (с 8,05% до 7,64%). Движению средних ставок вниз, по всей видимости, способствовали исключительно госпрограммы льготного кредитования, тогда как по рыночным программам сохранялись высокие ставки, сделав недоступной выдачу новых кредитов. Резкое замедление кредитной активности на ипотечном рынке остается серьезным фактором в пользу дальнейшего смягчения процентной политики ЦБ РФ.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...