Резкие колебания ликвидности американский рынок просто так переварить уже не может
Год на рынках США начался с небольшого провала – припали, как акции, так и облигации, доходность месячного векселя Минфина США в моменте слетала выше 6%.
Скорее это стоит связывать с колебаниями ликвидности, под закрытие года традиционно в обратное РЕПО с ФРБ Нью-Йорка ушло более $200 млрд, а объем RRP превысил $1 трлн в моменте. Но это известные регуляторные «однодневные» игры в последний отчётный день квартала года. Обычно рынок такое нормально переваривает, но здесь добавили также приличные чистые займы Минфина США - c 28 декабря по 2 января около $94 млрд (госдолг превысил $34 трлн).
Хотя и RRP во вечером во вторник резко сократилось до $705 млрд (доллары вернули). Минфин США также, скорее всего, вернул деньги в виде расходов (в первый день месяца большие тратты), но резкие колебания ликвидности американский рынок уже просто так переварить не может. И это в принципе видно по тому, как разинул пасть «крокодил» SOFR, где хвосты рынка улетают уже неприлично высоко. В рынке есть участники, которые готовы и по 5.5 – 5.7% подбирать, потому как дешевле, в моменты оттоков ликвидности, им взять негде. К этому стоит добавить рост заимствований через антикризисный механизм BTFP.
В принципе все достаточно явно показывает, что на денежном, США есть перекосы, неэффективность и проблемные участники, которые будут транслироваться и на другие рынки. Пока они проявляются в периоды оттоков долларовой ликвидности... пока...
