Рейтинг акций J&J подтвержден после отчетности за 2 квартал

После рассмотрения отчетности за 2К мы сохраняем рейтинг акций Johnson & Johnson на уровне «Держать» с сохранением целевой цены $240, потенциал -2,8%.

Johnson & Johnson отчиталась за 2К с превышением прогнозов и по выручке, и по чистой прибыли. Компании удалось превзойти прогнозы благодаря сильному росту продаж иммунологического препарата Tremfya и противоракового препарата Darzalex, более чем компенсировавшему снижение спроса на старые препараты. Кроме того, компания повысила прогноз по выручке и прибыли на 2026 год. Прогнозы на текущий год повышены не настолько существенно, чтобы повлечь за собой пересмотр оценки с нашей стороны. Компания на текущий момент не выглядит недооцененной с фундаментальной точки зрения — торгуется с околонулевым дисконтом относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).

Johnson & Johnson — американский гигант сектора здравоохранения. Бизнес J&J подразделяется на два ключевых сегмента: фармацевтический («инновационная медицина») и медтех (медицинское оборудование). Фармацевтический бизнес J&J специализируется на таких направлениях, как иммунология, офтальмология, неврология и психиатрия, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, легочная гипертензия. Сегмент медицинского оборудования включает в себя высокотехнологичное оборудование, изделия медицинского назначения и расходные материалы для лечения и диагностики заболеваний.

По итогам 2К 2026 выручка Johnson & Johnson выросла на 6,6% г/г, до $25,31 млрд, превзойдя ожидания на $250 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS) составила $2,90 (+4,7% г/г), на 5 центов выше прогнозов. Чистая прибыль J&J по GAAP за 2К 2026 практически не изменилась, незначительно снизившись на 0,1% г/г, до $5,53 млрд. Негативное влияние на динамику прибыли оказало падение продаж ключевого иммунологического препарата Stelara на 55,2% г/г. Сегмент инновационной медицины (фармацевтический) показал рост продаж на 7,8% благодаря препаратам Darzalex (+18,9% г/г), Carvykti (+49,4% г/г), Tecvayli (+56,5% г/г), Talvey (+63,3% г/г) и Rybrevant/Lazcluze (+60,8% г/г), Tremfya (+72,5% г/г) в иммунологии, а также Spravato (+40,8% г/г) и Caplyta (+70,9% г/г) в неврологии. Сегмент медтеха увеличил выручку на 4,5%, чему способствовал высокий спрос на электрофизиологические продукты (+4,4% г/г) и системы Shockwave (+14,6% г/г), продукты для закрытия ран и биохирургии.

Компания повысила прогнозы по финансовым результатам на весь 2026 год: теперь ожидается годовая выручка в диапазоне $100,8–101,4 млрд (+7,3% по мидпойнту, ранее в апреле прогнозировалось $100,3–101,3 млрд) и скорректированная EPS в диапазоне $11,60–11,75 (+8,1% по мидпойнту, ранее ожидалось $11,45–11,65). Таким образом, компания впервые в своей 140-летней истории официально идет на превышение планки в $100 млрд годовой выручки.

J&J принесла инвесторам массу новостей по части одобрений и R&D за минувший квартал:

• FDA одобрило платформу Dual Energy Thermocool для абляции, расширило показания препаратов Tremfya и Caplyta.
• В Европе регулятор (CHMP) рекомендовал к одобрению комбинацию Tecvayli + Darzalex Faspro в качестве потенциального стандарта лечения при рецидивирующей множественной миеломе.
• Компания получила статус приоритетного рассмотрения от FDA для препарата Imaavy (nipocalimab).
• Препарат Erleada показал позитивные результаты в третьей фазе клинических исследований рака простаты.
• Nipocalimab продемонстрировал хорошие результаты во 2-й фазе испытаний.

К рискам для компании можно отнести инфляционное давление и потенциальные непредсказуемые изменения в регулятивной базе со стороны администрации Трампа.

Аналитический отчет от 20 марта 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 16.07.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.