Рейтинг акций HCA Healthcare подтвержден после отчетности

После рассмотрения отчетности компании за четвертый квартал и 2024 год мы оставляем рейтинг акций HCA Healthcare на уровне «Покупать» с сохранением целевой цены $359,9, потенциал роста — 15%.

Компания отчиталась по квартальной выручке и чистой прибыли с превышением прогнозов, несмотря на то что в четвертом квартале имел место негативный эффект от стихийных бедствий на юге США. Кроме того, топ-менеджмент HCA в своих комментариях к отчетности аккуратно затронул вопрос о новой американской администрации и ее труднопредсказуемой политике — снять обеспокоенность инвесторов в полной мере не удалось, но наличие комментариев руководства — лучше, чем их отсутствие, в текущих условиях неопределенности в отрасли. Акции HCA Healthcare выглядят недооцененными с фундаментальной точки зрения — торгуются с дисконтом 15% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).

HCA Healthcare — один из крупнейших частных провайдеров услуг здравоохранения в США, в первую очередь стационарного лечения пациентов.

В настоящее время под управлением HCA Healthcare находятся 186 больниц (почти 50 тыс. койко-мест), в том числе 121 амбулаторный хирургический центр, а также отделения неотложной помощи и терапевтические клиники, подавляющее большинство на территории США, в 20 штатах, часть — в Великобритании. В структуре HCA Healthcare, помимо 186 больниц, порядка 2 400 мест оказания помощи более мелкого масштаба — отделения неотложной помощи, врачебные кабинеты, мини-клиники на предприятиях, консультации врачей общей практики и др.

В медицинских учреждениях HCA Healthcare пациенты могут получить услуги по диагностике, лечению и реабилитации, в частности реанимационную помощь, лабораторную диагностику, терапию по направлениям кардиологии, пульмонологии и онкологии, физиотерапевтическое лечение.

США за последние годы переживают беспрецедентный рост национальных расходов на здравоохранение, их величина достигла рекордных $4,9 трлн в 2023 году, согласно оценкам актуариев CMS. Темпы роста расходов на здравоохранение продолжают опережать экономический рост, прогнозы предполагают их увеличение до $7,7 трлн к 2032 году, а ожидаемый среднегодовой темп роста в этот период, соответственно, составляет 7,5%, тогда как темп экономического роста в США по итогам 2024 года не превысит и 3%. Провайдеры медицинских услуг в долгосрочной перспективе будут несомненными бенефициарами данной тенденции.

По итогам четвертого квартала 2024 года выручка HCA Healthcare увеличилась на 5,7% г/г и составила $18,29 млрд, превысив ожидания на $60 млн. Чистая прибыль по GAAP снизилась на 10,5% г/г, до $1,44 млрд, однако скорректированная величина прибыли показала рост на 5,4% г/г. Скорректированная квартальная прибыль на акцию HCA Healthcare составила $6,22, превысив ожидания на $0,08.

На квартальной прибыли отразились потери в размере $195 млн ($0,59 на акцию), связанные со сделкой по продаже объекта в Калифорнии, а также потери в размере $200 млн ($0,60 на акцию) из-за ураганов «Хелен» и «Милтон», повлиявших на работу объектов в штатах Флорида, Северная Каролина и Джорджия. Дополнительные операционные расходы были связаны с ремонтом, особенно в больнице Largo в Тампе. Все пострадавшие медучреждения возобновили работу в нормальном режиме.

Компания выпустила прогнозы на 2025 год, обозначив ожидания по выручке в диапазоне $72,8–75,8 млрд, а по чистой прибыли — в диапазоне $5,85–6,29 млрд.

HCA Healthcare можно отнести к разряду консервативных вложений. Основные риски связаны с усилением инфляционного давления как фактора роста издержек оператора больниц.

Аналитический отчет от 28 октября 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 27.01.2025.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.