Рейтинг акций Exelixis понижен

Exelixis — биотехнологическая компания со специализацией в области онкологии. Exelixis занимается поиском, разработкой и коммерциализацией новых лекарств для терапии трудноизлечимых видов рака в США. Рыночная капитализация составляет $12,6 млрд.

Мы понижаем рейтинг акций Exelixis до «Держать» с целевой ценой $51,5, остаток апсайда — 3,4%.

За период с последнего обновления инвестиционной идеи в ноябре 2025 г. бумага принесла доходность в размере 16% и приблизилась к целевой цене. После рассмотрения отчетности за 1К мы оставляем в силе оценку акций Exelixis. Компания отчиталась по выручке вровень с ожиданиями, а по скорректированной чистой прибыли на акцию с превышением прогнозов. На наш взгляд, большинство ожидаемых позитивных новостей по пайплайну Exelixis на данном этапе уже заложено в цену, апсайда у бумаги не видно. Акции Exelixis торгуются с дисконтом лишь 3,4% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S на 12 месяцев вперед.

В линейке компании 4 одобренных препарата: Cabometyx (cabozantinib в таблетках) — для лечения пациентов с прогрессирующей почечно-клеточной карциномой, которые ранее получали антиангиогенную терапию; Cometriq (cabozantinib в капсулах) — для лечения прогрессирующего и метастатического медуллярного рака щитовидной железы; Cotellic — ингибитор MEK, одобренный для применения в комбинированном лечении определенных форм продвинутой меланомы. Cotellic создан при партнерстве с Genentech; Minnebro — оральный нестероидный селективный блокатор минералокортикоидных рецепторов для лечения гипертензии в Японии, поставляется в партнерстве с Daiichi Sankyo.

В арсенале компании ряд перспективных разработок, способных вывести ее на новые масштабы. Экспериментальная линейка насчитывает 14 исследовательских программ.

По итогам 1К 2026 выручка Exelixis составила $610,8 млн — на 10% выше, чем годом ранее, вровень с прогнозами. Основной вклад вновь обеспечили продажи препарата Cabometyx в США, где компания сохранила лидирующие позиции на рынке препаратов для терапии почечно-клеточного рака и нейроэндокринных опухолей. Чистая прибыль по GAAP выросла на 31,9% г/г, до $210,5 млн. Скорректированная чистая прибыль составила $0,87 на акцию, на $0,11 превысив консенсус-прогноз.

В 1К компания продолжала добиваться прогресса в R&D:

• FDA рассматривает заявку на регистрацию zanzalintinib в комбинации с atezolizumab для пациентов с метастатическим раком кишечника после неудачи предыдущей терапии, дата решения — 3 декабря 2026 г.
• Итоги ключевого испытания, где zanzalintinib с nivolumab сравнивается со стандартной терапией у больных раком почки, ожидаются во второй половине 2026 г.
• Merck совместно с Exelixis ведут несколько крупных международных исследований эффективности zanzalintinib и belzutifan у пациентов с раком почки.
• Началось исследование применения zanzalintinib при менингиомах с ограниченными возможностями лечения.
• Программа развития zanzalintinib расширяется: будут запущены новые исследования при раке легкого (совместно с pembrolizumab) и при раке предстательной железы (совместно с docetaxel).
• Exelixis продолжает обратный выкуп акций, в мае 2026 г. утверждена новая программа обратного выкупа на $750 млн.

Стоит отметить, что данное вложение имеет высокорисковый профиль в силу относительно небольшой величины компании.

Аналитический отчет от 13 ноября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 19.05.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».